2種可能。第一種可能，市場(chǎng)并不認(rèn)為是高估；第二種可能，都在莊家手里等韭菜接盤。

市盈率一般在15-20倍比較合理。但是每個(gè)行業(yè)不同，所以市盈率不能一概而論，一般市盈率要和行業(yè)平均做對(duì)比，高于行業(yè)平均則說明可能被高估；低于行業(yè)平均則說明被低估。此外，在正常條件下，白馬股的市盈率在10-20之間屬于正常；在牛市行情下，白馬股的市盈率一般超過30就算作高估，所以在30以下相對(duì)合理。市盈率又叫PE，計(jì)算公式為：市盈率=每股股價(jià)÷每股凈利潤(rùn)，每股股價(jià)就是指購(gòu)買一股所需要付出的成本；每股收益就是指持有一股股票當(dāng)年所獲的收益?！就卣官Y料】什么是股票的市盈率?股票市盈率能說明什么問題?市盈率又稱股份預(yù)期年化收益比率或本益比，是股票市價(jià)與其每股預(yù)期年化收益的比值，計(jì)算公式是：市盈率=(當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)格)/(每股稅后利潤(rùn))簡(jiǎn)單來說，市盈率就是你未來多少年之內(nèi)按此預(yù)期年化收益率能取回本金的年數(shù)。以此來看，當(dāng)然是越小越好。一般來說，市盈率越低在A股市場(chǎng)上，股性越不活躍，這樣的股票只適合長(zhǎng)期投資。那么市盈率多少正常?一般來說，市盈率水平為：小于0 指該公司盈利為負(fù)(因盈利為負(fù)，計(jì)算市盈率一般軟件顯示為“-”)0-13 ：即價(jià)值被低估14-20：即正常水平21-28：即價(jià)值被高估大于28：反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫市盈率不是越低越好，低估至正常水平比較好。市盈率指標(biāo)用來衡量股市平均價(jià)格是否合理具有一些內(nèi)在的不足，僅用市盈率一個(gè)指標(biāo)來評(píng)判股票價(jià)格過高或過低是很不科學(xué)的。計(jì)算方法本身的缺陷。成份股指數(shù)樣本股的選擇具有隨意性。各國(guó)各市場(chǎng)計(jì)算的平均市盈率與其選取的樣本股有關(guān)，樣本調(diào)整一下，平均市盈率也跟著變動(dòng)。即使是綜合指數(shù)，也存在虧損股與微利股對(duì)市盈率的影響不連續(xù)的問題。

1、批發(fā)、零售白酒應(yīng)該繳納應(yīng)該繳納增值稅，但不交消費(fèi)稅（商業(yè)）。增值稅稅率為17%（小規(guī)模征收率3%）2、城市維護(hù)建設(shè)稅=（增值稅額+消費(fèi)稅額）*7%（市區(qū)7%，郊區(qū)、縣城、建制鎮(zhèn)5%，農(nóng)村1%）3、教育費(fèi)附加=（增值稅額+消費(fèi)稅額）*3%4、如簽訂銷售合同，交印花稅=合同銷售金額*萬分之三5、可能有地方教育費(fèi)附加=（增值稅額+消費(fèi)稅額）*1%左右6、凈收益要與企業(yè)其余收益合并后，計(jì)算企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額*25%需要在國(guó)稅局繳納稅款。拓展資料中國(guó)對(duì)白酒行業(yè)征收的稅主要是消費(fèi)稅，白酒消費(fèi)稅計(jì)稅價(jià)格包括20%的從價(jià)稅率和0.5元/斤的從量稅。而為了改變此現(xiàn)狀，刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)與推動(dòng)節(jié)能減排是中國(guó)改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的重要措施。而調(diào)整白酒行業(yè)消費(fèi)稅，最主要是為拉動(dòng)消費(fèi)。并且此次調(diào)整將針對(duì)“從價(jià)稅”，按照“稅率不變，計(jì)稅價(jià)格調(diào)整”的思路，稅率仍為20%保持不變，但針對(duì)此前白酒企業(yè)通過設(shè)立自家銷售公司避稅的情況，核定計(jì)稅價(jià)格，從嚴(yán)征收。“而為了改變此現(xiàn)狀，刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)和推動(dòng)節(jié)能減排是中國(guó)改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的重要措施。而最調(diào)整白酒行業(yè)消費(fèi)稅，主要是為拉動(dòng)消費(fèi)。”語句邏輯存在斷層，建議更改為：“刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)和推動(dòng)節(jié)能減排是中國(guó)改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的重要措施，此次調(diào)整白酒行業(yè)消費(fèi)稅，主要是為拉動(dòng)消費(fèi)

目前白酒行業(yè)市盈率約為23倍，釀酒行業(yè)成長(zhǎng)性最好的子行業(yè)當(dāng)屬白酒和紅酒。

抱歉a股市場(chǎng)沒有查詢到這個(gè)股票名稱的上市公司請(qǐng)確認(rèn)是否公司存在其他名稱

1、股票pe在14-20范圍內(nèi)是合理的。股票pe又稱為股票市盈率，指的是在12個(gè)月的考察期內(nèi)，股票的價(jià)格與每股收益之間的比值。在我國(guó)，股票pe主要被劃分為四個(gè)區(qū)間：pe為0-13是低估，pe為14-20是正常合理，pe為21-28是高估，pe大于28是泡沫。所以pe越高的股票，其收益率是越小的，保障性和可靠性也較小。市盈率在計(jì)算時(shí)，股價(jià)通常取最新收盤價(jià)，而eps方面，若按已公布的上年度eps計(jì)算，稱為歷史市盈率;計(jì)算預(yù)估市盈率所用的eps預(yù)估值，一般采用市場(chǎng)平均預(yù)估，即追蹤公司業(yè)績(jī)的機(jī)構(gòu)收集多位分析師的預(yù)測(cè)所得到的預(yù)估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的準(zhǔn)則。用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時(shí)，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價(jià)格具有泡沫，價(jià)值被高估。2、一般來說，市盈率水平在14－20之間為正常水平，當(dāng)市盈率水平小于0 ，指該公司盈利為負(fù)；在0－13之間。，其價(jià)值被低估；在21－28之間，其價(jià)值被高估；大于28；較高的泡沫性。投資者在利用市盈率來判斷個(gè)股時(shí)，需要注意的是，市盈率不是越低越好，低估至正常水平比較好；不同行業(yè)的市盈率一般都是不一樣的，有些行業(yè)的市盈率普遍就比較高，不能單純的從這個(gè)看去判斷股票好壞；不同發(fā)展階段，其市盈率也有所不同，比如個(gè)股當(dāng)前市盈率比較低，但是它正處于衰退階段，則投資者也不會(huì)看好它。3、一般認(rèn)為市盈率保持在20-30之間是正常的，在此范圍外則說明被低估或者高估。但是市盈率這一指標(biāo)并不適合所有類型的股票，市盈率主要適用于周期性較弱的企業(yè)，一般制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等，但不適用虧損公司、周期性公司。此外，不同市場(chǎng)的市盈率水平也是不一樣的，例如A股的市盈率水平就要高于港股美股，這主要取決于不同市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 在使用市盈率指標(biāo)的時(shí)候，也不能從絕對(duì)的數(shù)字上去判斷估值高低，我們將某一只個(gè)股與其歷史上的市盈率做比較;此外，在使用市盈率這一指標(biāo)的時(shí)候，我們應(yīng)該將個(gè)股的市盈率與其同行的市盈率或者行業(yè)平均市盈率做比較，否則的話意義不大。

一般情況本年度預(yù)收款增大就存在低估收入，應(yīng)收賬款增加大就存在高估收入再看看別人怎么說的。

一是與行業(yè)內(nèi)比，是否有這嫌疑二是看企業(yè)確認(rèn)收入的時(shí)點(diǎn)，是否存在提前或滯后開票確認(rèn)收入

在漲了很長(zhǎng)時(shí)間過后，白酒股還是有投資的價(jià)值的，它上升趨勢(shì)比較穩(wěn)定，但是暴漲的可能性比較小了。白酒股在將近五年的股市發(fā)展當(dāng)中，都是呈現(xiàn)了一種平穩(wěn)上漲的趨勢(shì)，雖然說在經(jīng)歷這么長(zhǎng)的上漲之后，股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)高度，但是白酒股仍然有投資的價(jià)值，只不過不適合短期持有而已。一、白酒股的發(fā)展趨勢(shì)依然平穩(wěn)，前景較好縱觀近十年的股市情況來看，白酒股一直都是股市中的至優(yōu)股。比如說茅臺(tái)酒的股價(jià)，從當(dāng)初的200多塊錢一只股，上漲到現(xiàn)在的2000多塊錢一只股，雖然說價(jià)格漲幅很大，但是從來未曾大跌過，整體還是上揚(yáng)的發(fā)展趨勢(shì)的。而且很多的白酒都已經(jīng)成為了國(guó)有企業(yè)，世界知名度也不斷的在提高，酒價(jià)也一直在上漲，發(fā)展勢(shì)頭是良好的。照這樣的情況看來，白酒股雖然已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的上漲，但在后期，發(fā)展的潛力依然很大，市場(chǎng)前景大，就會(huì)導(dǎo)致股價(jià)平穩(wěn)上漲，沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)，所以白酒股仍然還具有投資的價(jià)值。二、白酒股適合長(zhǎng)期持有，不適合短投股市上漲的股票當(dāng)中分為兩種，一種是暴漲暴跌，另外一種是平穩(wěn)上漲，而白酒股就屬于后者。雖然說茅臺(tái)酒的股份從200漲到2000，但是中間的時(shí)間卻經(jīng)歷了六年的發(fā)展歷程，對(duì)于短期持有白酒股的股民來說，并沒有賺到太多的錢，但是長(zhǎng)期持有的投資者，投資回報(bào)率還是比較高的，再加上每年的配股、分紅，回報(bào)甚至可以達(dá)到幾十倍。所以白酒股的投資必須要長(zhǎng)期持有才能夠看到可觀的回收率。雖然說白酒股目前已經(jīng)長(zhǎng)了很長(zhǎng)時(shí)間，但是股市中的一些風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)它的影響都不是特別大，投資力度比較大的一些基金和集團(tuán)也都沒有減持的計(jì)劃。如果說白酒股已經(jīng)不具備投資的價(jià)值，那些專業(yè)的投資集團(tuán)自然是第一個(gè)跑路的，所以照現(xiàn)在的形勢(shì)來看，白酒股仍然具有投資的價(jià)值，但是一定要長(zhǎng)期持有才能夠看到回報(bào)。雖然說白酒股已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的上漲，但是目前的白酒市場(chǎng)依然是潛力巨大，發(fā)展前景也很好，所以白酒股在未來后期一段時(shí)間仍然會(huì)處于整體上漲的趨勢(shì)。但是也只有長(zhǎng)期持有白酒股，才能夠看到可觀的投資回報(bào)。所以說白酒股仍然具有投資價(jià)值，但是這個(gè)投資行為一定是要長(zhǎng)期持有才能夠看到效益。

你的前瞻性較好，可以提前布局白酒類股票。不過短線操作則難度較大，因?yàn)闊狳c(diǎn)還不是它。

目前進(jìn)入酒類行業(yè)的股票早了些，而且趨勢(shì)上看該板塊的股票還會(huì)繼續(xù)跌一陣子。

建議近期關(guān)注航空股、稀有金屬。

繼續(xù)調(diào)整，目前介入尚早

進(jìn)吧 勇哥 哈哈

古井，

白酒行業(yè)中的龍頭老大貴州茅臺(tái)，離創(chuàng)階段新低也不遠(yuǎn)了。最近有不少對(duì)貴州茅臺(tái)后市擔(dān)憂的聲音，舉個(gè)例子：“大家還看好貴州茅臺(tái)這只股票嗎？”甚至還有人這樣說：“貴州茅臺(tái)這走勢(shì)，該不會(huì)暴雷的吧？”而我的觀點(diǎn)是：在A股中價(jià)值投資的楷模歸屬貴州茅臺(tái)，對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)抱有高期待，可以長(zhǎng)期持有。對(duì)于價(jià)值投資，不少行業(yè)的龍頭股都有比較大的優(yōu)勢(shì)。我整理了很久的A股各行業(yè)的龍頭股名單。還在猶豫選哪支股票的朋友，最好的方法就是買龍頭股。要想獲得，直接點(diǎn)鏈接就行了：A股超全行業(yè)龍頭股，你的選股好幫手站在當(dāng)下時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，短期的下跌更多是受到市場(chǎng)風(fēng)格的影響。由于這次走勢(shì)炒作的是成長(zhǎng)性，而一線白酒雖然業(yè)績(jī)確定性高，但卻增長(zhǎng)的速度很慢，丟失了“成長(zhǎng)性”這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，僅此而已。大家常說，熱賣的好股票，從來不會(huì)輸?shù)翦X，就只會(huì)敗給時(shí)間。白酒從基本面上來看，還是很好的行業(yè)，貴州茅臺(tái)仍然是那個(gè)A股中超級(jí)無敵的存在。一、短期看，端午前后的白酒動(dòng)銷依舊景氣，高端酒價(jià)格向上那么短期來看的話，在端午、中秋、春節(jié)等節(jié)日時(shí)期，或者是在擺宴席的時(shí)候等消費(fèi)需求拉動(dòng)下，整個(gè)消費(fèi)動(dòng)力會(huì)大大的提高。分價(jià)位來看，貴州茅臺(tái)批價(jià)在高端白酒中一直都平穩(wěn)，偶爾還會(huì)上漲，以下數(shù)據(jù)可以得出：茅臺(tái)箱與散裝批價(jià)格相差在幾百塊錢左右，前者為3300-3400元，后者為2750-2850元，跟5月做比較，價(jià)差有所收窄，散裝茅臺(tái)大幅上漲。系列酒新增產(chǎn)能將分批投產(chǎn)，很有希望將會(huì)是貴州茅臺(tái)的重要增長(zhǎng)極，非標(biāo)類和系列酒的提價(jià)也有望在第二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)出來。二、中長(zhǎng)期看，高端擴(kuò)容持續(xù)推進(jìn)，貴州茅臺(tái)的獲利能力穩(wěn)中有升依照中長(zhǎng)期來說，伴隨著國(guó)人理性飲酒的意識(shí)的增長(zhǎng)，以及財(cái)富增長(zhǎng)帶動(dòng)對(duì)于飲食精致度的提升，從2017年起，白酒行業(yè)銷量一直在減少，行業(yè)開始步入“量平價(jià)增”的新階段，但在中低端酒類銷量變差的同時(shí)，高端酒類市場(chǎng)上的銷量在持續(xù)上升，行業(yè)也慢慢的在向高端以及頭部企業(yè)靠近。在行業(yè)規(guī)模上，2017 年高端酒的整體銷售額差不多有1000億元，2019年高端酒銷售業(yè)績(jī)差不多有1600億，2017年至2019年三年的復(fù)合增速大于20%。在白酒行業(yè)噸價(jià)這一塊，由2017年的4.7萬元/噸升高至 2019年的7.2萬元/噸，復(fù)合漲勢(shì)將近15%。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在2018年至2023年，8%是高凈值人群數(shù)量的復(fù)合增速，伴隨高凈值人群數(shù)量的增加以及居民可支配收入的提升，行業(yè)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)還將繼續(xù)。但近些年，茅臺(tái)的白酒批價(jià)及零售價(jià)穩(wěn)步上行，公司的獲利能力，一直比較穩(wěn)定，并且慢慢升高。對(duì)貴州茅臺(tái)更多的看法和觀點(diǎn)，其他機(jī)構(gòu)的行業(yè)研報(bào)匯總整理了一下，以供你們剖析，打開就能查閱：行業(yè)研報(bào)（整理版）：貴州茅臺(tái)還有沒有機(jī)會(huì)？三、總結(jié)短期來說，端午節(jié)前后的白酒銷售依舊很興旺，高端酒價(jià)格向上；我們以中長(zhǎng)期來看看，隨著高端市場(chǎng)不斷地前進(jìn)，貴州茅臺(tái)的獲利能力穩(wěn)中有升。在此背景下，很可能一線白酒茅臺(tái)的業(yè)績(jī)也會(huì)非常理想，并且實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)?，F(xiàn)在的趨勢(shì)也能看得出來，當(dāng)前還是不斷下降的通道，但也屬于左側(cè)交易區(qū)間，考慮到趨勢(shì)無敵，建議等待股價(jià)企穩(wěn)后再抄底更佳。由于篇幅受限，我們也不具體給大家展示貴州矛臺(tái)行情趨勢(shì)了，如果想對(duì)貴州茅臺(tái)接下來的行程趨勢(shì)有一個(gè)大概的了解，直接輸入股票代碼了解更多內(nèi)容，就能夠查詢到：【免費(fèi)】測(cè)一測(cè)貴州茅臺(tái)未來走勢(shì)

現(xiàn)在看公司的資本總股數(shù)有多少，在看股價(jià)與市盈率的高低．然后在看本公司的行業(yè)與未來的盈利發(fā)展空間大不大，從以上的推斷就可以很有利的看出該公司被高估還是低估了．

1 總資產(chǎn)/總股本！ 2 市盈率低！ 3 公司有業(yè)績(jī)！

朋友 那是很專業(yè)的 ,需要看很多報(bào)表才可以分析,但是公司做假很多,不建議參考買賣股票, 如果朋友有興趣,可以參考負(fù)債,公積金,現(xiàn)金流,判斷公司的好壞 祝朋友好運(yùn)!

按市盈率和業(yè)績(jī)?cè)鏊龠€有行業(yè)前景來看

看市盈率,意思是指和同行業(yè)類似的股票相比該股票市盈率偏低,公司價(jià)格被投資者低估.

市盈率

我一直覺得宏觀分析很難，其實(shí)并不是難在理解宏觀數(shù)據(jù)背后的影響關(guān)系，而是你很難從數(shù)據(jù)中找到衡量它的標(biāo)尺，得出真正正確的結(jié)論。而且，更難的是，市場(chǎng)上你可以找到很多標(biāo)尺……簡(jiǎn)單舉個(gè)例子，2020我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)了2.3%，那這個(gè)宏觀數(shù)據(jù)好不好呢？如果拿去年6%的同比增長(zhǎng)比一下，2.3%好像有點(diǎn)不夠看？但畢竟遭遇全球性突發(fā)疫情災(zāi)害，放到國(guó)際上對(duì)比一下，這個(gè)2.3%又是GDP前十的國(guó)家中唯一正增長(zhǎng)國(guó)家，這可很了不起，但最終我又要如何給這個(gè)數(shù)值下一個(gè)定論呢？答案就是沒有一個(gè)定性的答案， 你可以隨意解讀它，好與壞都可以有無數(shù)種解釋的可能，你總能找到支撐觀點(diǎn)的標(biāo)尺和數(shù)據(jù)，你只能找到最符合邏輯、最客觀的說法去對(duì)它的兩面性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。 所以我也挺不喜歡看宏觀分析報(bào)告，公說公有理，婆說婆有理，還確實(shí)容易把自己套進(jìn)去。 但我仍然需要先去分析宏觀市場(chǎng)，去知道這個(gè)市場(chǎng)存在的各種可能性，構(gòu)建一個(gè)屬于當(dāng)下的宏觀市場(chǎng)認(rèn)知。 因?yàn)槲覀兘酉聛碛懻摰膬r(jià)值，恰恰包含在大大小小的多個(gè)宏觀維度的市場(chǎng)里。我需要尊重龐大社會(huì)意志運(yùn)算系統(tǒng)得到的宏觀數(shù)據(jù)結(jié)果，它永遠(yuǎn)正確地反映著市場(chǎng)的現(xiàn)狀。 改革開放四十余年以來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)保持著高質(zhì)量、高速發(fā)展。將A股最悠久的上證指數(shù)年K線圖打開來看，我們不難發(fā)現(xiàn)指數(shù)整體趨勢(shì)筆直往右上增長(zhǎng)，按年化增長(zhǎng)率看，上證指數(shù)的年化增長(zhǎng)率約為12%，確實(shí)很好地反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定上升趨勢(shì)。 但從上證指數(shù)經(jīng)歷的牛熊市角度來看，這個(gè)“晴雨表”中途可能并不平靜。有從1990年12月開始17個(gè)月近14倍的巨幅增長(zhǎng)，也有過2008年次貸危機(jī)開始，從6124點(diǎn)一路狂瀉造成的73%巨大跌幅。實(shí)際上我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并沒有如股市異?？鋸埖牟▌?dòng)，一直以來決定A股上下波動(dòng)幅度的最主要因素是 流動(dòng)性與預(yù)期 ，流動(dòng)性說白了就是錢的問題，它和央行貨幣政策有關(guān)，預(yù)期則是產(chǎn)生波動(dòng)的強(qiáng)催化劑。 流動(dòng)性相當(dāng)于一根桿子，經(jīng)濟(jì)政策決定了他一定時(shí)間內(nèi)斜往上指抑或斜向下，而預(yù)期就是套在這桿子上那條皮筋的大小與彈性 ，而股票市場(chǎng)上躥下跳的表現(xiàn)，正是皮筋在這桿子上不斷移動(dòng)，被上或下拉伸留下的曲線。 當(dāng)你理解了桿子與皮筋的概念，那巴菲特的老師格雷厄姆曾說過的：“長(zhǎng)期來看股票市場(chǎng)是個(gè)稱重機(jī)，而短期它是個(gè)投票機(jī)?！边@句話也可以輕松理解了。它的意思其實(shí)就是“價(jià)格會(huì)長(zhǎng)時(shí)間圍繞著價(jià)值上下波動(dòng)”在我們國(guó)家的股票市場(chǎng)里，宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響著市場(chǎng)整體價(jià)值中樞的變化，預(yù)期則對(duì)價(jià)格影響比較明顯。 Ok，聊完桿子與皮筋的事，得引入一個(gè)重要的概念——經(jīng)濟(jì)周期。他給出了桿子所指的方向，又解釋了皮筋上下波動(dòng)的節(jié)奏，這里我直接引用一篇論文的框架與案例作為參考。 論文先分別對(duì)經(jīng)濟(jì)周期與上市公司盈利相關(guān)關(guān)系與貨幣供給周期與上市公司估值之間關(guān)系展開實(shí)證研究，分析所選某些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與上市公司盈利與估值之間的關(guān)系，從而得到經(jīng)濟(jì)周期、貨幣供給周期對(duì)A股市場(chǎng)影響作用機(jī)制，并得到了“經(jīng)濟(jì)周期——貨幣政策——貨幣供給周期”三者之間形成動(dòng)態(tài)循環(huán)時(shí)形成A股市場(chǎng)周期性波動(dòng)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。而“經(jīng)濟(jì)周期——上市公司盈利周期——A股市場(chǎng)周期”、“貨幣供給周期——上市公司估值波動(dòng)周期——A股市場(chǎng)周期”時(shí)驅(qū)動(dòng)A股市場(chǎng)周期性波動(dòng)的作用機(jī)制。下圖為在此機(jī)制下作者通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析得到2006-2011年兩輪牛熊中，經(jīng)濟(jì)周期與A股市場(chǎng)周期的劃分 這篇論文從實(shí)證分析中得到一些極其有效的經(jīng)濟(jì)周期判斷指標(biāo)，分別有： GDP當(dāng)季同比指標(biāo)、CPI當(dāng)月同比指標(biāo)、M1同比指標(biāo)。 我也采用相同的判斷方法對(duì)11年至今的A股市場(chǎng)作出經(jīng)濟(jì)周期的劃分。（注：這里代表市場(chǎng)的指數(shù)收盤價(jià)選擇了我最愛的中證全指） 我認(rèn)為在11年以后的經(jīng)濟(jì)周期判斷上，CPI數(shù)據(jù)因未納入房?jī)r(jià)這一重要參考指標(biāo)，在這段期間內(nèi)并未發(fā)揮較好作用，故，附上易居研究院收集整理出自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的70城房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比漲幅數(shù)據(jù)（2013-2021）， 并手動(dòng)預(yù)估模擬與CPI指數(shù)結(jié)合后（藍(lán)線）的效果（絕對(duì)不是因?yàn)槲也幌牖〞r(shí)間處理這個(gè)CPI+70城房?jī)r(jià)指數(shù)（處理起來實(shí)在太費(fèi)時(shí)間，下圖將就看著唄））然后還加入一個(gè)特別有用的宏觀指標(biāo)：PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）配合食用。 在經(jīng)過衰退期一輪熊市調(diào)整，上市公司平均PE已回落至10~15水平，PPI持續(xù)走低，企業(yè)盈利能力堪憂，真實(shí)CPI（也就是我畫的那條）同時(shí)走低，政府嘗試提高貨幣供給（M1）水平刺激經(jīng)濟(jì)情況下，GDP增速下降勢(shì)頭有所減緩，但當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)及投資呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)，內(nèi)需不足，經(jīng)濟(jì)處于蕭條狀態(tài)。 市場(chǎng)維持極低通脹水平，房地產(chǎn)指數(shù)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。從M1來看央行并沒有采取較為寬松政策，但證監(jiān)會(huì)與2014年5月發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，放寬了創(chuàng)業(yè)板首發(fā)條件以及建立創(chuàng)業(yè)板再融資制度，杠桿資金環(huán)境寬松，為后續(xù)牛市做好了政策鋪墊。 從2014年7月起，融資融券余額增長(zhǎng)超500%，最終高達(dá)22000億。我始終認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)周期來看，這輪牛市行情只是整個(gè)增長(zhǎng)周期的一部分，杠桿牛掩蓋了由“貨幣供給周期——上市公司估值波動(dòng)周期——A股市場(chǎng)周期”傳導(dǎo)模式下，由貨幣政策引導(dǎo)，企業(yè)利潤(rùn)、估值雙輪驅(qū)動(dòng)的牛市起點(diǎn)。從宏觀指標(biāo)角度看，在去庫(kù)存的政策下，樓市復(fù)蘇，帶動(dòng)真實(shí)CPI（包括樓市）回升，并在2016年年低見頂。而PPI的繼續(xù)走低迫使央行提供寬松的貨幣政策，而并不是常說的救市而為，在實(shí)行寬松貨幣政策后，GDP增長(zhǎng)率于2015年年低見底回升，PPI同步回升，企業(yè)利潤(rùn)情況好轉(zhuǎn)。2016年2月開始的上漲仍屬于本輪增長(zhǎng)周期。 過熱期的筑頂階段主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，GDP增速見頂，通脹水平見頂，PPI水平處于高位M1增長(zhǎng)率維持在高位。 滯漲期主要體現(xiàn)在M1增長(zhǎng)率回落，經(jīng)濟(jì)政策收緊，PPI數(shù)據(jù)回落，企業(yè)利潤(rùn)見頂收縮，CPI維持在高位水平。 衰退期體現(xiàn)在CPI維持高位，PPI下降，企業(yè)盈利能力繼續(xù)下降，全市場(chǎng)殺估值，平均PE回到12~14左右，持續(xù)緊縮政策使得，GDP增速等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所下滑 貨幣政策轉(zhuǎn)彎，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，部分企業(yè)估值進(jìn)入歷史新低，部分行業(yè)利潤(rùn)水平開始好轉(zhuǎn)恢復(fù)，通常走低，維持在合理區(qū)間，投資方面仍然低迷。 本輪牛市屬于結(jié)構(gòu)性牛市，也催生了“抱團(tuán)”的概念，漲勢(shì)主要體現(xiàn)在茅指數(shù)、寧指數(shù)等高成長(zhǎng)、盈利穩(wěn)定且好預(yù)估的企業(yè)/行業(yè)/板塊上，新冠疫情對(duì)部分行業(yè)利潤(rùn)影響巨大，但并未影響投資者“抱團(tuán)取暖”的趨勢(shì)，2020年整年熱門板塊漲幅巨大，頭部效應(yīng)明顯，但市場(chǎng)整體PE相對(duì)來說并不算太高，維持在18~25之間，指數(shù)因成分結(jié)構(gòu)原因，難反應(yīng)出結(jié)構(gòu)性牛市的獨(dú)特漲勢(shì)（具體可以看第一篇文章）。在疫情的影響下，央行采取了相對(duì)寬松的貨幣政策，原材料價(jià)格也一直走高，工業(yè)制品出廠價(jià)格隨即帶動(dòng)上游企業(yè)恢復(fù)利潤(rùn)水平，投資方面較為活躍。 得益于疫情優(yōu)秀的防控措施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速走出疫情影響，今年GDP增速有望恢復(fù)較高水平。但受到消費(fèi)羸弱的影響，通脹水平維持低位，中下游企業(yè)利潤(rùn)受到較大影響。央行采取稍寬松貨幣政策，但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確2021年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，并強(qiáng)調(diào)政策操作上不急轉(zhuǎn)彎，強(qiáng)調(diào)了可能收緊的貨幣政策預(yù)期。從目前M1、M2、社融數(shù)值來看均有明顯回落。PPI增速已經(jīng)維持在高位，但未傳導(dǎo)至CPI，主要原因是消費(fèi)水平恢復(fù)較差，企業(yè)整體利潤(rùn)水平也可能見頂，市場(chǎng)有出現(xiàn)過熱/滯漲的征兆。 在花了較大篇幅分析宏觀經(jīng)濟(jì)，并梳理出了當(dāng)下可能的經(jīng)濟(jì)周期處境及演變之后，我們?cè)撊绾谓o現(xiàn)在的茅臺(tái)定位？ 我們都知道茅臺(tái)依靠著高毛利、利潤(rùn)增速高、ROE高等特點(diǎn)，備受投資者青睞，經(jīng)歷新冠疫情的2020年，茅臺(tái)在消費(fèi)持續(xù)低迷的狀態(tài)下，依然保持利潤(rùn)的增長(zhǎng)，展示出其強(qiáng)大的利潤(rùn)“護(hù)城河”，在資金追捧茅臺(tái)的高確定性業(yè)績(jī)中，茅臺(tái)走出了遠(yuǎn)超指數(shù)表現(xiàn)的抱團(tuán)行情。2020年茅臺(tái)的的企業(yè)利潤(rùn)與估值齊漲，股價(jià)走出遠(yuǎn)超指數(shù)的收益，企業(yè)市值一度突破3萬億，PE一路飆升至72，回到2007年牛市較高估值水平。 但走進(jìn)2021年，在消費(fèi)持續(xù)低迷，貨幣政策尚存在收緊可能性的時(shí)候，茅臺(tái)當(dāng)下的高估值的持續(xù)性會(huì)面臨極大的考驗(yàn)，年初至今茅臺(tái)已從最高位跌超過30%，而PE值仍在40附近，超過歷史同期70%時(shí)間點(diǎn)。并不是說茅臺(tái)會(huì)就此脫離其保持已久的上升趨勢(shì)，但目前茅臺(tái)需要回答兩方面的問題： 1、經(jīng)濟(jì)周期中繼續(xù)給與茅臺(tái)高于市場(chǎng)平均水平的估值預(yù)期合理嗎？ 2、茅臺(tái)的利潤(rùn)增速可以支撐現(xiàn)在的估值嗎？ 其實(shí)重點(diǎn)就在于市場(chǎng)上不是沒有好企業(yè)，而是估值確實(shí)偏高了，獲得超額收益的難度加大了。在這種情況下， 寄希望于長(zhǎng)期利潤(rùn)高確定性的白酒行業(yè)確實(shí)是個(gè)穩(wěn)妥的選擇。 傳統(tǒng)的PE百分位估值在牛市行情中只會(huì)告訴你，這玩意太貴了，但是貴歸貴，他居然還能漲，這就很離譜。而在PE百分位估值低的時(shí)候，又可能會(huì)續(xù)創(chuàng)新低，非常折磨，亦或者蜻蜓點(diǎn)水一下，立馬從低估飆回來高估，這些都是很常見的。PE百分位估值的方法從歷史數(shù)據(jù)角度來看靠譜，但大部分時(shí)候只能看著干著急。這部分就把我前面提到的桿子和皮筋的理論拿過來，給茅臺(tái)也找一根桿子，把茅臺(tái)套上去看看估值大概幾何。 我們先把茅臺(tái)自身的趨勢(shì)中軸做成桿子（對(duì)數(shù)處理），以月度數(shù)據(jù)與趨勢(shì)均軸的標(biāo)準(zhǔn)差作為皮筋活動(dòng)的范圍分別來看看茅臺(tái)的股價(jià)、市值與利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。 不難看出，茅臺(tái)上市至今都保持在指數(shù)增長(zhǎng)區(qū)間內(nèi)，從目前這幾個(gè)數(shù)據(jù)來看，我們確實(shí)沒辦法得到 “茅臺(tái)不能漲了” 這個(gè)答案。圖一圖二代表的股價(jià)與市值維持在趨勢(shì)中軸，圖三代表的利潤(rùn)增速已經(jīng)處于趨勢(shì)中軸與下軸區(qū)間。近幾年利潤(rùn)增速與2012~2014年?duì)顩r相近，不同的是當(dāng)時(shí)茅臺(tái)的股價(jià)是處于橫盤窄幅波動(dòng)的時(shí)期，近幾年茅臺(tái)股價(jià)大幅上漲，從PE值的對(duì)比上也能看出， 目前茅臺(tái)估值水平已經(jīng)有較大提升。 如果按去年的利潤(rùn)增長(zhǎng)情況預(yù)估，今年年末，茅臺(tái)凈利潤(rùn)大概在514億上下，同比增長(zhǎng)僅3.8%，按照中證全指當(dāng)前PE為低，茅臺(tái)市值僅為一萬億出頭。這個(gè)市值水平距離當(dāng)前還有近50%的跌幅。 那如果今年利潤(rùn)悲觀預(yù)期至趨勢(shì)下軌，則今年剩下兩季度只需要完成156億的利潤(rùn)水平即可，按以往的利潤(rùn)水平看，今年的盈利狀況不至于差至此。 如果將3年后的下軌作為市值與PE估算預(yù)期，3年后的2024年第二季度TTM利潤(rùn)應(yīng)達(dá)到772億水平，年復(fù)合增長(zhǎng)率需回升達(dá)到16.5%，此增長(zhǎng)比例與2019年相當(dāng)，個(gè)人認(rèn)為有可能達(dá)成。那按當(dāng)前20000億市值估算，如三年后利潤(rùn)水平達(dá)標(biāo)，PE可以給到26，屬于合理稍高范圍。 如果把時(shí)間再拉長(zhǎng)，5年后保持趨勢(shì)下軌水平，TTM利潤(rùn)需要達(dá)到1298億，復(fù)合增長(zhǎng)率需要提高到21.6%。個(gè)人認(rèn)為以目前消費(fèi)水平，及茅臺(tái)的產(chǎn)能上限，5年時(shí)間內(nèi)必須有經(jīng)營(yíng)、銷售或產(chǎn)品利潤(rùn)上的突破，否則很難達(dá)成這個(gè)利潤(rùn)水平。那么如果按這個(gè)利潤(rùn)水平，20000億市值PE大概在15左右，屬于偏低水平。 這也簡(jiǎn)單驗(yàn)證了坤坤為什么會(huì)說用5·10年后的市值貼現(xiàn)回當(dāng)年才可能有一個(gè)較好的回報(bào)率吧。 再次介紹一下這個(gè)我編制的市場(chǎng)價(jià)值指數(shù) 上一篇文章有分析到，中證全指很適合作為代表A股全市場(chǎng)的指數(shù)，因此我采用中證全指的預(yù)期回報(bào)率（皮筋）和市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率（標(biāo)尺or桿子）作為比較編制而成。 也因此采用中證全指給茅臺(tái)做標(biāo)尺再合適不過了，我考慮的邏輯是這樣的：桿子與皮筋的原理就是“價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)”，對(duì)于市場(chǎng)整體，存在一根桿子供皮筋在經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)上下波動(dòng)，而對(duì)于某個(gè)上市公司個(gè)體，也存在一根屬于它的桿子，也就是我們需要知道的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，而代表企業(yè)當(dāng)前價(jià)格的皮筋是會(huì)同步受到經(jīng)濟(jì)周期的影響的，與市場(chǎng)皮筋產(chǎn)生相同波動(dòng)。那么在這個(gè)模型當(dāng)中， 像茅臺(tái)長(zhǎng)時(shí)間保持良好成長(zhǎng)性，業(yè)績(jī)具有高確定性的上市公司，其內(nèi)在價(jià)值也自然有穩(wěn)定高于市場(chǎng)平均的增長(zhǎng)水平。 如下示意圖，紅色橙色曲線代表了中證全指隱含的內(nèi)在價(jià)值和跟隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的價(jià)格，而斜率更高的直線代表了茅臺(tái)擁有更高盈利增長(zhǎng)水平，價(jià)格則圍繞斜率更高的曲線展開波動(dòng)。 故而，構(gòu)建茅臺(tái)&中證全指基于PE比與價(jià)值比指數(shù)，編制原理：用茅臺(tái)PE/中證全指PE衡量茅臺(tái)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的高/低估程度，利用茅臺(tái)收盤價(jià)/中證全指收盤價(jià)（對(duì)數(shù)處理、回歸處理）作為茅臺(tái)對(duì)中證全指價(jià)值的溢價(jià)水平，以05年上升期開端、07年過熱期開端PE比作為基準(zhǔn)制定高/低估線，利用溢價(jià)水平調(diào)整基準(zhǔn)線。 可以看出目前茅臺(tái)與全指PE比仍處于高估區(qū)間。從歷史角度看，09年P(guān)E比回撤原因是金融危機(jī)影響，茅臺(tái)股價(jià)下跌速度快于全指，PE指跌至接近全指水平；12-13年P(guān)E比下跌原因?yàn)槊┡_(tái)利潤(rùn)增速增加，PE下跌，該時(shí)期開始茅臺(tái)核心投資價(jià)值凸現(xiàn)，但無奈市場(chǎng)蕭條，沒有給與茅臺(tái)充足上漲動(dòng)能，以至于13-16年間茅臺(tái)均處于低估階段。本輪PE比回撤主要原因?yàn)槊┡_(tái)價(jià)格下跌導(dǎo)致，按歷史角度看，需要注意該指數(shù)是否會(huì)跌破上漲趨勢(shì)頸線，而目前正在確認(rèn)突破的時(shí)期。 至此，上篇——宏觀環(huán)境/價(jià)格指數(shù)篇完結(jié)，下篇將從茅臺(tái)實(shí)際的產(chǎn)能、銷量出發(fā)，預(yù)估茅臺(tái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)與規(guī)模上限，并采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型計(jì)算茅臺(tái)的合理估值（ 這大概就是坤の方法 ）。 END.

1.市盈率是用來衡量股票投資價(jià)值的指標(biāo)之一，它是通過股票的市價(jià)/每股盈利得出的。比如：某股市價(jià)10元，它的每股利潤(rùn)0.5元，則市盈率為10/0.5=20倍。也就是說投資這個(gè)股票20年（不考慮其它變數(shù)的話）才能收回成本。如果一個(gè)股票的市盈率很高，像現(xiàn)在市場(chǎng)里的有些股票市盈率達(dá)到100倍、甚至幾百倍，若公司業(yè)績(jī)平平，那理論上講，要想收回成本就要一百年以上。很顯然，它的價(jià)格被高估了。2.成長(zhǎng)性好的公司肯定被投資者看好，因?yàn)樗鼈兊臉I(yè)績(jī)連年增長(zhǎng)，投資者就會(huì)產(chǎn)生很高的預(yù)期，認(rèn)定這個(gè)公司的業(yè)績(jī)將來還會(huì)大幅增長(zhǎng)（它的市盈率也會(huì)隨之大幅下降，這就產(chǎn)生了所謂的‘動(dòng)態(tài)市盈率’）。即使公司股票的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)的平均市盈率，投資者依然敢于買入。因此，導(dǎo)致了公司股票的市盈率居高不下。呵，個(gè)人觀點(diǎn)，不一定正確。

比如：某股市價(jià)10元，它的每股利潤(rùn)0.5元，則市盈率為10/0.5=20倍。也就是說投資這個(gè)股票20年（不考慮其它變數(shù)的話）才能收回成本。如果一個(gè)股票的市盈率很高，像現(xiàn)在市場(chǎng)里的有些股票市盈率達(dá)到100倍、甚至幾百倍，若公司業(yè)績(jī)平平，那理論上講，要想收回成本就要一百年以上。很顯然，它的價(jià)格被高估了。1、市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。市場(chǎng)廣泛談及市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，通常用來作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時(shí)，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價(jià)格具有泡沫，價(jià)值被高估。當(dāng)一家公司增長(zhǎng)迅速以及未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常看好時(shí)，利用市盈率比較不同股票的投資價(jià)值時(shí)，這些股票必須屬于同一個(gè)行業(yè)，因?yàn)榇藭r(shí)公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。2、市盈率是很具參考價(jià)值的股市指針，一方面，投資者亦往往不認(rèn)為嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算得出的盈利數(shù)字真實(shí)反映公司在持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的獲利能力，因此，分析師往往自行對(duì)公司正式公布的凈利加以調(diào)整。

市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是當(dāng)前的每股市價(jià)，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20－30之間是正常的，過小說明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買；過大則說明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購(gòu)買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。通俗的說來，就是你買股票的錢（成本）通過股票盈利（分紅）的方式用多長(zhǎng)時(shí)間能賺回來?，F(xiàn)在滬深股市市盈率達(dá)到了六七十倍，就是說企業(yè)六七十年的盈利你才能收回投資，呵呵，不再多說了。希望采納

市盈率高低是相對(duì)的，要看是什么行業(yè)什么公司，具體有以下幾種情況：1、行業(yè)前景好、業(yè)績(jī)好的公司，市盈率低，好！2、行業(yè)前景不好、業(yè)績(jī)不好的公司，市盈率高，不好！3、行業(yè)前景好、業(yè)績(jī)好的公司，市盈率高，正常！4、行業(yè)前景不好、業(yè)績(jī)不好的公司，市盈率低，正常！

PE是市盈率市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。 市盈率＝普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每年每股盈利 市盈率反映了在每股盈利不變的情況下，當(dāng)派息率為100%時(shí)及所得股息沒有進(jìn)行再投資的條件下，經(jīng)過多少年我們的投資可以通過股息全部收回。一般情況下,一只股票市盈率越低,市價(jià)相對(duì)于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小，股票的投資價(jià)值就越大；反之則結(jié)論相反。 市盈率有兩種計(jì)算方法。一是股價(jià)同過去一年每股盈利的比率。二是股價(jià)同本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，它不能反映股票因本年度及未來每股收益的變化而使股票投資價(jià)值發(fā)生變化這一情況，因而具有一定滯后性。買股票是買未來，因此上市公司當(dāng)年的盈利水平具有較大的參考價(jià)值，第二種市盈率即反映了股票現(xiàn)實(shí)的投資價(jià)值。因此，如何準(zhǔn)確估算上市公司當(dāng)年的每股盈利水平，就成為把握股票投資價(jià)值的關(guān)鍵。上市公司當(dāng)年的每股盈利水平不僅和企業(yè)的盈利水平有關(guān)，而且和企業(yè)的股本變動(dòng)與否也有著密切的關(guān)系。在上市公司股本擴(kuò)張后，攤到每股里的收益就會(huì)減少，企業(yè)的市盈率會(huì)相應(yīng)提高。因此在上市公司發(fā)行新股、送紅股、公積金轉(zhuǎn)送紅股和配股后，必須及時(shí)攤薄每股收益，計(jì)算出正確的有指導(dǎo)價(jià)值的市盈率。 目前，我們所談?wù)摰氖杏蚀蠖嗍庆o態(tài)市盈率。上述所講的就是靜態(tài)市盈率。但由于證券市場(chǎng)最看重預(yù)期與未來，只有動(dòng)態(tài)市盈率才能真正反映市場(chǎng)的價(jià)值。動(dòng)態(tài)市盈率則比較復(fù)雜，其推導(dǎo)如下： 假設(shè)2005年年報(bào)某股票每股收益為：E1（元/每股），預(yù)測(cè)2006年年末每股收益為E2。投資者當(dāng)前買入該股票的價(jià)格P（即當(dāng)前股價(jià)）。 因?yàn)?006年比2005年每股收益增長(zhǎng)（假設(shè)是增長(zhǎng)的）率是：E2-E1/E1*100%。設(shè)為R。 又假設(shè)公司還能保持該增長(zhǎng)率N年。 根據(jù)目前大多數(shù)定義，動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率*動(dòng)態(tài)系數(shù)。 動(dòng)態(tài)系數(shù)=1/（1+R）*N 這個(gè)公式實(shí)際是根據(jù)N年內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)（增長(zhǎng)率恒定）復(fù)值貼現(xiàn)值來計(jì)算市盈率的方法。 實(shí)際上這種計(jì)算方法很少使用，因?yàn)槠髽I(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況其實(shí)很復(fù)雜，難保持恒定，也很難計(jì)算。但卻是市盈率的真正含義。而現(xiàn)實(shí)中“動(dòng)態(tài)市盈率”經(jīng)常被錯(cuò)誤地簡(jiǎn)化、歪曲使用。比如各類看盤軟件，在計(jì)算所謂市盈率時(shí)，往往采用簡(jiǎn)單的算術(shù)計(jì)算，如：第一季度每股收益E，則軟件自動(dòng)將其乘以4，得出年末預(yù)測(cè)的每股收益，然后根據(jù)股價(jià)計(jì)算PE，這種所謂的“動(dòng)態(tài)市盈率”往往會(huì)給不太留心基本面的投資者帶來錯(cuò)覺。正確的動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算公式中，應(yīng)該留意動(dòng)態(tài)系數(shù)的因素。即收益均增長(zhǎng)率R，和持續(xù)年限N。從系數(shù)的重要性來看，顯然N比R作用更大。 可以得出一個(gè)結(jié)論：未來動(dòng)態(tài)市盈率較低取決于幾個(gè)因素：當(dāng)前的靜態(tài)市盈率，恒定的收益增長(zhǎng)率，和收益增長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間。而其中顯然當(dāng)前靜態(tài)市盈率和收益持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)間最為重要。簡(jiǎn)單來說，收益增長(zhǎng)率并不太重要，關(guān)鍵是收益增長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間。這也同大多數(shù)投資收益一樣，關(guān)鍵并非增長(zhǎng)率，而是看誰增長(zhǎng)的時(shí)間最長(zhǎng)。這也是復(fù)利的作用。也就是說，目前的靜態(tài)市盈率（不管是季度，還是年末計(jì)算）其實(shí)對(duì)于價(jià)值投資者而言作用不太大。如果該股票動(dòng)態(tài)系數(shù)非常小，那么當(dāng)前也可以享受非常高的市盈率。而如果動(dòng)態(tài)系數(shù)非常大，那么當(dāng)前非常低的市盈率也不應(yīng)該享受。 市盈率也并不是一概而論，不同行業(yè)的市盈率也不一樣。周期性的行業(yè)享受的市盈率就非常低，比如鋼鐵，通常情況下市場(chǎng)只會(huì)給與其10倍以下的市盈率估值。這是因?yàn)橹芷谛孕袠I(yè)的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)往往是周期性的，也即是時(shí)好時(shí)壞，增長(zhǎng)不穩(wěn)定，因此動(dòng)態(tài)系數(shù)也相應(yīng)較高。而科技企業(yè)，市場(chǎng)往往比較樂觀，一旦進(jìn)入其發(fā)展的上升軌道，則有可能較長(zhǎng)時(shí)間保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。因此計(jì)算而得的動(dòng)態(tài)系數(shù)也較低，市場(chǎng)給予的市盈率也較高（雖然這并不符合實(shí)際）。市盈率還和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期相關(guān)，也與市場(chǎng)樂觀或悲觀情緒有關(guān)，因?yàn)樗墓街杏袃r(jià)格的因素。因此，不可因?yàn)槭杏实投I入，也不可因?yàn)槭杏矢叨u出。其實(shí)大多數(shù)時(shí)候應(yīng)該恰恰相反，在高市盈率時(shí)買入，低市盈率時(shí)賣出。且在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)受較多因素干擾的情況下，市盈率僅能作為投資參考的數(shù)據(jù)之一。

pe是市盈率市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。 市盈率＝普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每年每股盈利 目前，我們所談?wù)摰氖杏蚀蠖嗍庆o態(tài)市盈率。由于證券市場(chǎng)最看重預(yù)期與未來，只有動(dòng)態(tài)市盈率才能真正反映市場(chǎng)的價(jià)值。不同行業(yè)的市盈率也不一樣。周期性的行業(yè)享受的市盈率就非常低，比如鋼鐵，通常情況下市場(chǎng)只會(huì)給與其10倍以下的市盈率估值。這是因?yàn)橹芷谛孕袠I(yè)的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)往往是周期性的，也即是時(shí)好時(shí)壞，增長(zhǎng)不穩(wěn)定，因此動(dòng)態(tài)系數(shù)也相應(yīng)較高。而科技企業(yè)，市場(chǎng)往往比較樂觀，一旦進(jìn)入其發(fā)展的上升軌道，則有可能較長(zhǎng)時(shí)間保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。因此計(jì)算而得的動(dòng)態(tài)系數(shù)也較低，市場(chǎng)給予的市盈率也較高（雖然這并不符合實(shí)際）。市盈率還和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期相關(guān)，也與市場(chǎng)樂觀或悲觀情緒有關(guān)，因?yàn)樗墓街杏袃r(jià)格的因素。因此，不可因?yàn)槭杏实投I入，也不可因?yàn)槭杏矢叨u出。其實(shí)大多數(shù)時(shí)候應(yīng)該恰恰相反，在高市盈率時(shí)買入，低市盈率時(shí)賣出。且在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)受較多因素干擾的情況下，市盈率僅能作為投資參考的數(shù)據(jù)之一。