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1,貴州茅臺為什么需要審計
茅臺集團(tuán)及股份公司存在7個方面的100余項問題。審計發(fā)現(xiàn)的問題,不能個別地來看待和對待,要用辯證思維、歷史眼光和系統(tǒng)方法分門別類認(rèn)真研判、整改落實。對于當(dāng)斷則斷的問題,要立即拿出處理意見,迅速了結(jié),迅速銷賬,不能長期掛賬前行,對于歷史遺留的問題,要用歷史眼光來審視,通過法律手段,依法依規(guī)、合理合法推進(jìn)解決,對于審計發(fā)現(xiàn)的其他問題,了結(jié)并不代表整改完成了,而是要真正從建章立制方面解決根本問題。審計反映的問題,表象是審計問題,實質(zhì)是管理問題。審計整改是政治任務(wù),要將整改工作與專項整治、“三找”大討論有機結(jié)合,推動整改工作保質(zhì)保量全面完成。
2,如何使用財務(wù)報表以古越龍山為例
對于同一家上市公司來說,其財務(wù)報表的使用者可以分為內(nèi)部使用者和外部使用者,不同的使用者對其財務(wù)報表的關(guān)注點各不相同。 內(nèi)部使用者,主要是公司高管,他們通常使用的是內(nèi)部產(chǎn)生的財務(wù)報表,以便他們對公司經(jīng)營和戰(zhàn)略進(jìn)行決策。外部人通常很難見到內(nèi)部財務(wù)報表。 外部使用者,通常只能接觸到公司的外部財務(wù)報表,即我們平時看到的上市公司定期財務(wù)報告,包括季報、中報、年報、月度營運數(shù)據(jù)(例如萬科,神華)等。外部使用者中: 債權(quán)人,包括銀行、債券持有人和其他一些借錢給公司的人,一般側(cè)重在財務(wù)報表中尋找關(guān)于借款人有能力定期支付利息并到期償還貸款本金的證明。 投資者,包括公司現(xiàn)有股東和潛在的股東,現(xiàn)有股東需要財務(wù)信息以確定是繼續(xù)持有該公司股票還是應(yīng)把它賣出;潛在股東需要財務(wù)信息幫助他們在競爭性的投資機會中做出選擇。投資者通常對評價公司的未來獲利能力和風(fēng)險感興趣。 并購人,他們關(guān)心的是確定潛在的兼并對象的經(jīng)濟(jì)價值和評估其財務(wù)上合經(jīng)營上的兼容性。 審計師,他們使用財務(wù)分析技術(shù)確定在檢查客戶財務(wù)報表中應(yīng)予以特殊注意的地方。 董事會,他們受股東委托監(jiān)督管理層的行為。 監(jiān)管機構(gòu),使用財務(wù)報表以實施他們的監(jiān)管職能。 公司員工,使用財務(wù)報表評價其工資和工作環(huán)境的公允性。 媒體,使用財務(wù)報表向公眾提供投資建議。 供應(yīng)商,使用財務(wù)報表確定其客戶(即公司)的信用。 客戶,使用財務(wù)報表評價其供應(yīng)商(即公司)的持續(xù)供貨能力。 ...... 由此可見,對于我們普通投資人來說,上市公司財務(wù)報表最大的用處就是評價公司的未來獲利能力,并對公司經(jīng)營做風(fēng)險評估。 古越龍山是一家典型的主業(yè)單一的酒類上市公司。其所處的黃酒行業(yè)在中國釀酒行業(yè)中屬于一個弱小行業(yè),黃酒是一個小酒種。 2010年全國黃酒行業(yè)產(chǎn)值為116.82億元,規(guī)模較小,僅僅相當(dāng)于貴州茅臺這一家白酒公司2010年的主營收入;黃酒產(chǎn)值同比增長20.73%,低于釀酒全行業(yè)平均水平。做為黃酒行業(yè)老大,古越龍山2010年主營收入預(yù)估僅為10億元多一點,可見黃酒行業(yè)集中度較低。 從以上數(shù)據(jù)可以看出,古越龍山主營收入是一個較重要的指標(biāo),通過連續(xù)觀察其主營收入的變化,縱向比較可以看出其規(guī)模的增長是否快速,橫行比較可以看出其在黃酒行業(yè)中的地位以及行業(yè)集中度是否提高。更重要的是,主營收入的快速增長也為凈利潤的快速增長提供了重要基礎(chǔ)。 古越龍山與其它幾家黃酒企業(yè)相比,毛利率明顯偏低,但三費率相對行業(yè)來講較低,也較穩(wěn)定,可壓縮空間不太大,稅賦同樣也較穩(wěn)定。因此,古越龍山凈利潤的提升與毛利率的提升極具正相關(guān)性。 關(guān)于毛利率,相關(guān)文章《簡析毛利率》發(fā)表后,Q先生(即laughor兄)發(fā)表評論,表示毛利率配合周轉(zhuǎn)率分析更科學(xué)。為此在寫本文前,我專門電話請教Q先生,關(guān)于古越龍山毛利率如何配合周轉(zhuǎn)率分析。Q先生的觀點是,對于古越龍山這樣存在海量原酒庫存的公司來說,這些庫存更像是一次性的、可以持續(xù)升值的資產(chǎn),分析其整體存貨周轉(zhuǎn)率意義不大。Q先生建議要關(guān)注公司對現(xiàn)金流的管理。 我很認(rèn)同Q先生的觀點,因此我認(rèn)為在分析古越龍山的財務(wù)報表時,其現(xiàn)金流量,特別是經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量必須高度關(guān)注。 另外,隨著公司原酒銷售逐漸火爆,市場上有一種觀點認(rèn)為,由于原酒銷售收入增長,且原酒毛利率遠(yuǎn)高于瓶裝酒毛利率,因此公司可以通過調(diào)節(jié)原酒收入的確認(rèn)來調(diào)節(jié)整體毛利率和凈利潤,該觀點值得關(guān)注。 綜上所述,我認(rèn)為在分析古越龍山財務(wù)報表時,可以從眾多的財務(wù)數(shù)據(jù)中刪繁就簡,死盯“主營收入”和“毛利率”即可,同時高度關(guān)注“經(jīng)營現(xiàn)金流”。 注:1 財務(wù)報表分析不是基本面分析的全部,切不可陷入過度分析的泥沼;2 重大勘誤:經(jīng)某位新浪網(wǎng)友提醒,我在《貴州茅臺2010年年報點評》一文中,由于當(dāng)晚寫文章時間倉促,發(fā)表前沒來得及仔細(xì)校對,以至于對2010年及2009年貴州茅臺銷售費用數(shù)據(jù)的引用存在錯誤,誤寫成了2010年及2009年主營成本的數(shù)據(jù),幸好后面的計算沒有出現(xiàn)引用錯誤,結(jié)論不變。原文已做紅字修改,特此致歉。