原料的選擇是生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)白酒的先決條件原料是釀造白酒的物質(zhì)基礎(chǔ),釀酒原料要求新鮮無(wú)霉變和雜質(zhì)。的,酒在我國(guó)確實(shí)是最具有投資價(jià)值的過(guò)去十幾年來(lái)看,酒在已經(jīng)成為我國(guó)高消費(fèi)商品,尤其是對(duì)茅臺(tái)這種白酒,市場(chǎng)需求量大,出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象,正因?yàn)楣┎粦?yīng)求才會(huì)讓我國(guó)的白酒具備投資價(jià)值。
1、什么叫產(chǎn)品金融化?
近些年,產(chǎn)品金融化一詞開(kāi)始在國(guó)內(nèi)廣泛流傳,因?yàn)楫a(chǎn)品類資產(chǎn)逐漸成為眾多的金融投資者資產(chǎn)組合配置中的一個(gè)重要資產(chǎn)類別。產(chǎn)品一般具備兩大屬性,一是由其使用價(jià)值體現(xiàn)出來(lái)的商品屬性;二是金融屬性,產(chǎn)品的金融屬性指的是不同商品作為一項(xiàng)資產(chǎn),為持有人提供保值、增值、和資金融通等功能;另一方面,由于不同產(chǎn)品存在很多差異,從而導(dǎo)致其作為一項(xiàng)資產(chǎn)形式時(shí)的優(yōu)劣條件存在差異,進(jìn)而表現(xiàn)為一些產(chǎn)品的金融屬性極強(qiáng),另一些產(chǎn)品的金融屬性極弱。
2、什么是資產(chǎn)證券化?
題主你好,我是“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”小編sy,之前正好做過(guò)相關(guān)的報(bào)告,來(lái)分享一下,資產(chǎn)證券化是一種金融創(chuàng)新工具,中國(guó)境內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)支持證券按照主管部門(mén)不同,可分為:銀監(jiān)會(huì)主管ABS(信貸資產(chǎn)證券化,銀行間市場(chǎng)流通)、證監(jiān)會(huì)主管ABS(企業(yè)資產(chǎn)證券化,交易所流通)、交易商協(xié)會(huì)ABN(資產(chǎn)支持票據(jù),銀行間市場(chǎng)流通)和保監(jiān)會(huì)主管的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃。
目前ABS市場(chǎng)中,信貸ABS和企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模占比超90%,經(jīng)過(guò)不斷發(fā)展,資產(chǎn)證券化主要形成了九大操作流程:重組現(xiàn)金流,構(gòu)建資產(chǎn)池、設(shè)立特殊目的機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)權(quán)屬讓渡、完善交易結(jié)構(gòu)、進(jìn)行信用增級(jí)和信用評(píng)級(jí)、發(fā)行與銷(xiāo)售、獲取發(fā)行收入、資產(chǎn)池管理和清償證券。該過(guò)程涉及各種中介服務(wù)機(jī)構(gòu),包括發(fā)起人、發(fā)行人、托管人、投資人、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等等,
其中最重要的參與者包括:(1)發(fā)起人/原始權(quán)益人,指基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者,也是ABS業(yè)務(wù)的發(fā)起人。就信貸ABS市場(chǎng)而言,發(fā)起人集中度高,主要為銀行、汽車(chē)金融公司、金融租賃公司,而企業(yè)ABS的主體準(zhǔn)入要求則相對(duì)較低,因而發(fā)起人更為多元化。(2)受托人/計(jì)劃管理人,受發(fā)起人委托,設(shè)立特殊目的載體(SpecialPurposeVehicle,SPV),
信貸ABS由信托公司作為受托人設(shè)立信托計(jì)劃,由于信貸ABS的受托人有較高的準(zhǔn)入門(mén)檻,因此規(guī)模較大、有隱含股東背景的信托公司更容易獲得市場(chǎng)份額,品牌優(yōu)勢(shì)明顯。企業(yè)ABS則由券商或基金子公司作為計(jì)劃管理人,成立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃,同時(shí)全面參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售發(fā)行并提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)等服務(wù),大部分券商在擔(dān)任計(jì)劃管理人的同時(shí),也會(huì)擔(dān)任主承銷(xiāo)商的角色。
目前而言,計(jì)劃管理人數(shù)量趨于穩(wěn)定,但發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)兩極分化局面,2017年發(fā)行規(guī)模前5名的計(jì)劃管理人占據(jù)市場(chǎng)50%份額,其中德邦證券一家就占比37%,以上圖德邦花唄2017-51為例,它屬于企業(yè)ABS,證監(jiān)會(huì)主管,由螞蟻微貸作為發(fā)起人,德邦證券作為計(jì)劃管理人和主承銷(xiāo)商,采用內(nèi)部增信,信用評(píng)估機(jī)構(gòu)為上海新世紀(jì)。
該債券分為優(yōu)先級(jí)A和次優(yōu)B級(jí),優(yōu)先級(jí)分A1和A2兩檔,各自對(duì)應(yīng)不同的分層比例,資產(chǎn)證券化產(chǎn)生于美國(guó)20世紀(jì)70年代,最早的形式是住房抵押貸款支持證券(RMBS),隨后基礎(chǔ)資產(chǎn)不斷豐富。2008年次貸危機(jī)使得美國(guó)ABS發(fā)行量有降低,但2016年底ABS存量規(guī)模仍占債券市場(chǎng)25%左右,中國(guó)ABS探索始于上世紀(jì)90年代,2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)國(guó)內(nèi)輿論,銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)相繼暫停ABS項(xiàng)目審批,ABS市場(chǎng)陷入停滯狀態(tài)。
直到2014年隨著信貸ABS和企業(yè)ABS的審核方式由事前審批改為事后備案,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行效率大大提高,信息披露更加完全,進(jìn)入蓬勃發(fā)展階段,目前而言,中國(guó)ABS市場(chǎng)在各項(xiàng)政策支持下將蓬勃發(fā)展,原因如下:(1)ABS有利于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下行,去庫(kù)存壓力大,結(jié)構(gòu)性改革步入深水區(qū)。