白酒的調(diào)整才剛開始，茅臺(tái)的下跌空間還很大，真正的價(jià)值投資者現(xiàn)在會(huì)毫不猶豫的賣出茅臺(tái)。茅臺(tái)的投資價(jià)值一直沒變，只是資金的偏好變了，首先，我們保守一點(diǎn)，茅臺(tái)能否保持22%的roe增速十年，最后，我拿茅臺(tái)，舉例說明以下我為什么認(rèn)為現(xiàn)在的價(jià)格我不會(huì)投資。

1、結(jié)合白酒板塊的下跌情況來說，你認(rèn)為茅臺(tái)的投資價(jià)值變了嗎？為什么？

評論員門寧：茅臺(tái)的投資價(jià)值一直沒變，只是資金的偏好變了。在2015年牛市的大頂部，我清晰記得茅臺(tái)的市盈率只有10倍，但是大家就是不買，因?yàn)榇蠹叶颊J(rèn)為白酒板塊缺乏想象力，未來中國人再有錢，也不會(huì)每天多喝一瓶白酒吧，于是我們看到了神奇的場景，100倍估值的創(chuàng)業(yè)板瘋狂上漲，10倍的白酒無人問津，最后的結(jié)果你也看到了。

去年興起了一波“價(jià)值投資”熱潮，白酒等消費(fèi)股又變成了香餑餑，創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股反而成了市場的棄兒，我看到數(shù)位大V在茅臺(tái)30倍估值的時(shí)候賣力推薦茅臺(tái)，茅臺(tái)搖身一變成了大家口中的“印鈔機(jī)”，而中小創(chuàng)呢，跌了一輪又一輪，許多成長潛力巨大的個(gè)股，市盈率只有20倍了。這又是市場的一個(gè)奇觀，現(xiàn)在600元一股的茅臺(tái)，就類似于2500點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)板，之前透支的漲幅，必須得一點(diǎn)點(diǎn)吐出來。

敢于在600元之上推薦茅臺(tái)并買入茅臺(tái)的有三種人，騙子、傻子和投機(jī)者，許多人對價(jià)值投資有誤解，認(rèn)為買入大藍(lán)籌就是價(jià)值投資者，這種想法是錯(cuò)的。價(jià)值投資最最最重要的一條是股票的安全邊際，現(xiàn)在24倍市盈率的茅臺(tái)，相對于10倍市盈率的時(shí)候，估值整整高出1.4倍，這個(gè)位置哪有什么安全邊際可言，其他個(gè)股都腰斬了數(shù)次，憑什么茅臺(tái)就能在這個(gè)市場里享受高溢價(jià)，就因?yàn)槔锩姹F(tuán)的資金打著價(jià)值投資的名義嗎？白酒的調(diào)整才剛開始，茅臺(tái)的下跌空間還很大，真正的價(jià)值投資者現(xiàn)在會(huì)毫不猶豫的賣出茅臺(tái)。

2、長期持有茅臺(tái)、格力電器這些公司的股票，符合巴菲特所說的「價(jià)值投資」嗎？

你這是簡單的去套用價(jià)值投資這四個(gè)字，我建議你應(yīng)該多學(xué)習(xí)一點(diǎn)金融知識(shí)，多去思考一些。所謂的價(jià)值投資，并非是僅僅只是指藍(lán)籌股票，而是具有成長潛力的股票，才叫做價(jià)值投資。茅臺(tái)和格力，在過去幾年的熊市中遭到資金抱團(tuán)炒作，原因是在于，熊市重質(zhì)！股市在進(jìn)入熊市時(shí)，資金選擇的股票，通常都是業(yè)績穩(wěn)定的，但業(yè)績穩(wěn)定的，并非只有茅臺(tái)和格力，一些其他小公司，細(xì)分行業(yè)的龍頭公司，同樣也有這樣的特征，業(yè)績穩(wěn)定，

但不是每個(gè)公司都具有成長潛力的。價(jià)值投資的核心是在于，這家上市公司的價(jià)值，會(huì)隨著它的不斷發(fā)展而增加，這是價(jià)值，茅臺(tái)和格力，它們目前的經(jīng)營，你需要考慮的是。1，是否已經(jīng)觸及到了行業(yè)天花板？2，它們所在的市場，還有多大的潛力可以挖掘？3，它們的營收業(yè)績增速，還能夠保持每年20%以上嗎？如果有其他的公司，具體不點(diǎn)名，具有市場前景遠(yuǎn)大，公司競爭力強(qiáng)，在行業(yè)內(nèi)具備領(lǐng)先的優(yōu)勢，并且有獨(dú)特的技術(shù)護(hù)城河，最重要的是，公司目前的估值，還有極大的潛力挖掘，

3、茅臺(tái)下跌的一個(gè)原因就是調(diào)價(jià)預(yù)期落空，是這樣嗎，為什么？

茅臺(tái)下跌了，主要有以下幾個(gè)原因，1，消費(fèi)稅；2，估值；3，白馬股近期集中下跌；所以和調(diào)價(jià)預(yù)期落空沒關(guān)系。事實(shí)上，茅臺(tái)董事長李保芳去年就說過，茅臺(tái)近期不會(huì)漲價(jià)了，在2018年11月9日舉行的茅臺(tái)海外經(jīng)銷商大會(huì)上，李保芳強(qiáng)調(diào)：“我們今天在這里可以負(fù)責(zé)任地說，今年和今后一段時(shí)間，不管是茅臺(tái)酒、系列酒，價(jià)格不會(huì)再做調(diào)整。

”李保芳董事長強(qiáng)調(diào)，1499價(jià)格帶來的銷售利潤已足夠豐厚，雖然出廠價(jià)沒提，還是969元，但是茅臺(tái)改變了供貨方式，加大對超市等渠道的供應(yīng)，而這些渠道供貨價(jià)1299元左右，相比969元的出廠價(jià)提升幅度達(dá)34%，已經(jīng)事實(shí)上提價(jià)了。以后茅臺(tái)應(yīng)該會(huì)加大對超市、電商等渠道的投放，下面再分解下茅臺(tái)近期下跌的原因。