一個是管理用的報表算的，一個是普通的財務(wù)報表算的。

杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

杜邦分析體系是利用各主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行綜合評價的方法。該體系是以權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為分支，重點揭示企業(yè)獲利能力及杠桿水平對權(quán)益凈利率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互作用關(guān)系。因其最初由美國杜邦公司成功運用，所以得名。

一樓的可以用

1、是的，加強核心能力，可以有效利用公司的資源，擴大規(guī)模提高占有率，在核心領(lǐng)域公司的優(yōu)勢會越來越大，從而甩掉對手，而高速增長的市場競爭程度遠低于成熟市場，可以賺到機會利潤，增加公司的現(xiàn)金流，同時做到世界數(shù)一數(shù)二，相對容易一些 2、改變決策過程和方法，然更多的管理者參與，提高決策的正確，提高執(zhí)行者的執(zhí)行效率，處理掉不適合公司整體戰(zhàn)略組合的業(yè)務(wù) 3、化學(xué)和纖維業(yè)務(wù).通過購買核心業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)，增強核心領(lǐng)域的競爭力

杜邦財務(wù)分析評價體系是由美國杜邦公司創(chuàng)造的財務(wù)分析方法（The Du Pont System）。 杜邦財務(wù)分析評價體系以權(quán)益凈利率為核心，它是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標。進而將權(quán)益凈利率進行分解銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益成數(shù)，分解之后，可以衡量權(quán)益凈利率這一項綜合性指標發(fā)生升降變化的具體原因。 權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率* 資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 所以：權(quán)益凈利率＝銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益成數(shù) 銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益成數(shù)這些指標可以從資產(chǎn)負債表和收益表中取得。 杜邦財務(wù)分析評價體系的作用是解釋指標變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。

杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互影響作用關(guān)系。

杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

隨著我國證券市場的日益規(guī)范化，上市公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果已成為各方面投資者關(guān)心的主要問題。通過一系列財務(wù)指標，投資者能夠?qū)ξ磥淼耐顿Y報酬和相 關(guān)的投資風(fēng)險做出判斷，最終做出有利于自己的投資決策。 本文主要采用比率分析法和趨勢分析法對恒豐紙業(yè)股份有限公司的償債能力、獲利能力 和上市公司市場價值三個指標進行分析。 　　一、償債能力分析 1.反映短期償債能力的指標。(1)流動比率：流動比率是企 業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。它是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債能力的指標。(2)速動比率：速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負債的比 值。一般認為，1∶1的速動比率是合理的，它說明企業(yè)每1元流動負債有1元的速動資產(chǎn)作保證。 2.反映長期償債能力的指標。(1)資產(chǎn)負 債率：反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。這個指標反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比 例。(2)產(chǎn)權(quán)比率：也是衡量長期償債能力的指標之一，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù) 結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。(3)已獲利息倍數(shù)：該指標反映了企業(yè)息稅前利潤為所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息的能力越強。 3.實例 分析。從表1可以顯示： (1)通常認為流動比率為2∶1，速動比率為1∶1比較合適，從表1來看，2002年和2005 年流動比率都不足2∶1這個比值，但速動比率都大于1，說明公司還是有很好的償還短期債務(wù)的能力。但同時要注意的是，2001年公司有大量的閑置資金，如 不能將這部分多余的資金充分利用于效益更好的方面，有可能減少了企業(yè)的獲利能力。(2)資產(chǎn)負債率指標反映出負債在總資產(chǎn)中的比率越來越大，隨著企業(yè)業(yè)務(wù) 量的不斷增大，公司采取了增加借款的方式來擴大規(guī)模，也使得公司面臨的償債壓力越來越大。(3)隨著負債在總資產(chǎn)中的規(guī)模越來越大，產(chǎn)權(quán)比率也越來越大， 到2005年債權(quán)人投入的資金已經(jīng)遠遠大于所有者權(quán)益，表明公司的長期償債能力越來越弱。(4)已獲利息倍數(shù)指標從2001年到2005年一直呈下降趨 勢，到2005年已經(jīng)由2001年的17.45倍下降到6.69倍，說明公司償還債務(wù)利息的能力也越來越弱。 　　二、獲利能力分析 1. 反映獲利能力的指標。(1)銷售毛利率：也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率。(2)銷售凈利潤率：是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率，它 可以評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。(3)凈資產(chǎn)利潤率：該指標反映所有者投資的獲利能力，該比率越高越好，說明所有者投資帶來的收益越高。 2. 實例分析。 (1)銷售毛利率是銷售收入和銷售成本兩種因素影響的，在這五年中，銷售收入每一年都要比上一年有大幅度的增加，因而銷售成本 也會增加，當(dāng)銷售成本增長的幅度大于銷售收入增長幅度時，就會出現(xiàn)銷售毛利率降低的情況。公司的銷售毛利率波動不大，但近三年該比率已呈下降趨勢。(2) 公司2001年到2005年銷售凈利率呈波動狀態(tài)，2001年銷售凈利潤率為12％，2002年比2001年下降了1個百分點，2003年是這五年中銷售 凈利潤率最高的一年，比2002年上升了3個百分點，說明公司2003年從銷售收入中獲取凈利潤的能力最強，2004年到2005年該指標逐漸降低，說明 公司從銷售收入中獲取凈利潤的能力減弱。(3)凈資產(chǎn)利潤率也表現(xiàn)出波動狀態(tài)，但總的趨勢還是比較平穩(wěn)的。 　　三、上市公司市場價值分析 1. 反映上市公司市場價值的指標。(1)每股收益：每股普通股能帶來的凈收益。(2)市盈率：普通股市價除以每股收益所得到的倍數(shù)，該比率反映投資者對每股凈 利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票投資報酬和風(fēng)險。(3)每股凈資產(chǎn)：普通股的凈資產(chǎn)除以普通股股數(shù)。該指標顯示的是股票的含金量。 2. 實例分析。從表3可以顯示： (1)隨著每一年的凈利潤的增長，每股收益一直呈上升趨勢。通過每股收益的分析投資者可以認識到每股收益指標 的大小，但并不知道公司可以分配股利的多少，這是由于處于成長期的企業(yè)會更多地將利潤留存于企業(yè)，進行擴大再生產(chǎn)，而不采取高比例的股利分配政策。(2) 市盈率指標在五年中一直呈下降趨勢，一方面是因為分母每股收益變大了，另一方面也是受近幾年股市變動的影響，股票價格在逐漸下跌。(3)每股凈資產(chǎn)在這五 年中一直保持良好的上升趨勢，表明公司股票的含金量越來越高。 　　四、實例評價 通過對以上三項財務(wù)指標的分析，從連續(xù)五 年的償債能力指標分析中看到公司一直有較強的償還短期債務(wù)的能力，但面臨一定的償還長期債務(wù)的壓力；雖然表現(xiàn)出良好的盈利狀態(tài)，但由于原料價格的增加，主 營業(yè)務(wù)成本也相應(yīng)增加，公司近幾年來由于擴大經(jīng)營規(guī)模各方面的費用也在增加，凈利潤的增長率越來越低；近幾年來，股市的波動給股民帶來了極大的影響，公司 股票的價格也在逐年下降，導(dǎo)致市盈率這個評價上市公司市場價值的指標表現(xiàn)出下降趨勢，由于該公司一直處于盈利狀態(tài)，所以反映上市公司市場價值的其他指標還 一直處于較好的變動趨勢。

凈資產(chǎn)收益率