如果甲企業(yè)為供貨方（如茅臺酒廠），乙企業(yè)為購貨方（茅臺經(jīng)銷商），乙企業(yè)要10噸茅臺酒，甲企業(yè)要求先付賬，乙企業(yè)同意并付賬。1.這個賬對甲企業(yè)就是預(yù)收賬款，對乙企業(yè)就是預(yù)付賬款；2.如果甲企業(yè)發(fā)出10噸茅臺，甲企業(yè)就將預(yù)收賬款轉(zhuǎn)為營業(yè)收入，乙企業(yè)將預(yù)付賬款轉(zhuǎn)為存貨成本。

一、正面回答鑒于茅臺無與倫比的市場地位，公司能夠通過調(diào)控其預(yù)收款政策（打款政策）來影響當期以及未來一段時間的收入水平，平滑收入的季節(jié)波動。與其他因素相比，公司能夠在很大程度上主動對預(yù)收款施加影響。二、詳情預(yù)收款作為蓄水池或者水庫，在旱季放水、雨季儲水，以達到旱澇保收的效果。而公司憑借強大的市場地位，根據(jù)銷售周期的具體情況，調(diào)節(jié)打款政策以及收入的確認。在銷售旺季，延遲確認收入，預(yù)收款增加，而在銷售淡季，預(yù)收款減少并更多地確認為收入，平滑公司盈利的波動。三、茅臺的凈利潤2019年度前3季度其凈利潤為324.1億元，凈利率高達53.19%，再對比2018年同期凈利潤的265.7億元，增長了21.98%?；仡櫹?016-2018年的凈利潤分別為179.3億元、290.1億元和378.3億元，可以看出茅臺的凈利潤處于高速增長中。2016-2018年該公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額分別為374.5億元、221.5億元和413.9億元，與上面的凈利潤對比下，就可以看出凈利潤現(xiàn)金含量很高，也就是凈利潤質(zhì)量很高。

07～08年預(yù)付賬款的差異：1－首先，07年報期末數(shù)與08年報期初數(shù)的總資產(chǎn)相等2－第二，對比明細，發(fā)現(xiàn)差異科目為預(yù)付賬款以及在建工程，其他科目無差異。且此兩科目差異金額反向相等，故屬于重分類調(diào)整。在這里我們就能發(fā)現(xiàn)差異的原因了，剩下的為進一步分析。3－這兩個科目根據(jù)其重要性，在財務(wù)報告附注中均會有明細說明。故我們對比在建工程以及預(yù)付賬款的會計報表附注。在2008年年報的第47頁（我報告上的），就是報告的第二十條有個說明，由于會計政策變更，故對預(yù)付賬款以及在建工程進行重分類。具體在建工程的核算方法你可以看第13條。我認為2008年的報告更可靠，因為估計是政策沒怎么變更。只不過簽字會計師不想承擔很大的簽字風(fēng)險，所以進行的重分類而已。具體你可以對比報表附注中，對在建工程的哪些項目進行了重分類。我認為他們說的由于政策變更導(dǎo)致的重分類這個理由說不通－根據(jù)在建工程2007年明細來看的話。2006年和2007年變化比較普遍。由于涉及到新會計制度2007年第一年實施的情況。所以這種變化可能很復(fù)雜，說不清道不明的。畢竟報表提供的數(shù)據(jù)只是大致的了解吧。呵呵，凌晨4點半了，睡覺了。茅臺長期還是不錯的～～～祝你成功！

負債負債的科目首先說明一點，負債很難造假。欠別人多少就是多少，沒有哪個人會傻到多記，記少了債權(quán)人也不同意的，對吧？ 下面我們看一下在分析負債科目的時候要關(guān)注什么： 1、 看短期借款，看看有沒有償債風(fēng)險。如果準貨幣資金＞短期有息負債，說明企業(yè)現(xiàn)有的資金償還近期債務(wù)是沒有問題的，沒有債務(wù)危機，近期不會因為還不上債務(wù)人的錢而發(fā)生現(xiàn)金流斷裂，導(dǎo)致破產(chǎn)。至于長期借款，由于是至少一年以后才需要償還，我們暫且不需要考慮它的償債風(fēng)險。另外如果短期借款很多，我們還要關(guān)注是不是抵押借款和保證借款在增加，如果是，很可能是企業(yè)憑借自身信用很難獲得信用借款了，只能選擇抵押借款和保證借款，這兩類借款風(fēng)險向相對較高。 信用借款，抵押借款，質(zhì)押借款，保證借款 信用借款就像我們花唄一樣，申請一下依靠個人信譽就可以得到借款。這個相對來說是最優(yōu)的，只有信譽做保證，沒有其他任何附加條款，也最為靈活。一旦公司沒有了信用借款我們就可以看出他的信用降低了，這是公司變不好的跡象。 抵押借款，就是我們常見的房貸，我們買房子沒錢，我們把房子抵押給銀行，但是我們依舊享有對這個房子的使用權(quán)，無論是租也好住也好，都是我們說的算。 質(zhì)押借款，就是把東西放在銀行保管，我們不能用，這種肯定是因為銀行覺得風(fēng)險較高，并且抵押物是一個不可控的東西，所以需要放在出借人手里保管，常見的就是小貸公司的車貸，還有未到期票據(jù)放在銀行作為抵押物。 保證借款相當于，我們想買房子，銀行覺得我們信譽度不足以還房貸，讓我們父母用自己的信譽或者自己的財產(chǎn)做一個擔保，讓我們滿足借款條件，去借款，這種是最差的，說明我們自身能力無法借到借款了，才會去采取保證借款。 這四個借款是按照好壞順序排列的，我們做財報分析借款的時候，要看這個公司的各個借款占比，如果保證借款和質(zhì)押借款占比大，信用借款占比小，說明這個公司信譽度很差，銀行對他的風(fēng)險評價屬于高風(fēng)險公司。既然銀行都會這樣，我們作為投資者當然也要遠離這種公司。 2、 通過經(jīng)營類負債判斷企業(yè)的行業(yè)地位高低，競爭力強弱。 應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款+預(yù)收款項，金額越大，說明公司在上下游關(guān)系中話語權(quán)更強，地位很強勢，可以占用上下游資金；應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款，金額越大，說明公司在上下游關(guān)系中話語權(quán)越弱，被上下游企業(yè)無償占用資金。 （應(yīng)付+預(yù)收）-（應(yīng)收+預(yù)付），就是企業(yè)無償占用上下游資金的數(shù)額了，如果差額大于0，說明企業(yè)占用了上下游企業(yè)的資金，行業(yè)地位高；如果差額小于0，說明上下游企業(yè)占用了被分析企業(yè)的資金，被分析企業(yè)的行業(yè)地位低。通過6個科目的對比我們就能很清晰的判斷企業(yè)的行業(yè)地位了。行業(yè)地位高的企業(yè)才有可能獲得產(chǎn)品定價權(quán)，獲得高毛利，產(chǎn)生高額利潤。 3、 看負債構(gòu)成 是金融類負債多還是經(jīng)營類負債多，如果是經(jīng)營類負債多，通常情況下是好事，說明對上游供應(yīng)商和下游銷售商有競爭力，可以無償占用上下游資金。需要注意的是，這一步要和前二步結(jié)合起來。如果第一步分析出來企業(yè)有償債風(fēng)險，第二步分析出來企業(yè)的競爭力不強，這時候經(jīng)營負債多，可能意味著不是競爭力強，而是確實沒錢造成的。 4、 關(guān)注下應(yīng)付職工薪酬這個科目，發(fā)掘額外的信息。 我們通過應(yīng)付職工薪酬科目可以了解公司人員的數(shù)量、構(gòu)成等，以及員工工資。重要看這兩點： (1) 可以計算員工的人均年薪來判斷是否合理計算出的當年支付給職工的職工薪酬后再除以當年的員工人數(shù)，就是員工的人均年薪了，進而與企業(yè)所在地的工資水平對比，看是否合理。 (2) 根據(jù)人員數(shù)量的變化趨勢判斷公司處于什么階段。 行業(yè)都是有生命周期的，行業(yè)的生命周期可以分為四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期。相對于初創(chuàng)期和衰退期，處在成長期和成熟期的行業(yè)，收入和利潤增長空間大，確定性強，會創(chuàng)造行業(yè)的絕大部分利潤。就像人一樣，18-35歲大概處于成長期，36-60歲大概處于成熟期，60歲以后大概就要就進入衰退期了。一般人在，18-35歲之間，收入快速增加，但結(jié)余（利潤）可能不多。這個階段就相當于成長期。36-60歲之間，收入增長速度會放緩，但是結(jié)余（利潤）會大幅增長。這個階段就相當于成熟期。到了衰退期（退休）以后，收入會減少，結(jié)余（利潤）也開始減少。這個階段就相當于衰退期。 生活中我們會發(fā)現(xiàn)也有少數(shù)非常優(yōu)秀的人，越老價值越高，越老收入也越高。其實行業(yè)中最好的公司可能也存在這個特點，即使行業(yè)已經(jīng)進入衰退期，但是企業(yè)的收入也在增加，這是因為它在發(fā)展過程中已經(jīng)形成了別的企業(yè)無法模仿的獨特優(yōu)勢。但是對于投資者來講，只考慮處于“成長期和成熟期”的行業(yè)就可以了。因為這是行業(yè)的黃金時期，如果再能選出好公司并在好價格買進，那么一定可以獲得超額收益。 初創(chuàng)期、成長期、成熟期、收縮期這四個階段，公司的員工數(shù)量會有怎么樣的不同？分別對應(yīng)很少、大幅增加、變化不大、減少。所以通過分析企業(yè)近年來員工人數(shù)的變化，我們也可以判斷出企業(yè)所處的行業(yè)周期，進而判斷是不是我們要找的好公司。 大家覺得白酒行業(yè)目前處于什么時期？白酒行業(yè)在很久以前就已經(jīng)進入成熟期了。由于白酒行業(yè)的特點，白酒行業(yè)的成熟期會比一般行業(yè)長很多，也就是說白酒行業(yè)很多年以后才會進入衰退期。并且可以確定的是，即使白酒行業(yè)進入衰退期以后，這個行業(yè)也不會消失，它會伴隨人類一直存在下去，除非所有人都不喝白酒了。處在成熟期的行業(yè)，是行業(yè)創(chuàng)造利潤最多的階段。如果行業(yè)處在這個階段的時間又足夠長，那這個行業(yè)將創(chuàng)造更多的價值，賺更多的錢，而白酒正處于這樣的行業(yè)階段，所以白酒行業(yè)未來的收入和利潤依然會繼續(xù)增長。所以，這也是為什么茅臺可以經(jīng)久不衰，越做越好，越做越大的原因。 股東權(quán)益（所有者權(quán)益） 首先我們先來學(xué)習(xí)股本和資本公積，這兩個科目是相輔相成的。我們用一個剛成立的公司舉個例子。比如一個公司我們從0開始，投資100萬，那么這個公司的資產(chǎn)規(guī)模就是100萬。相對應(yīng)的如果換成股份的話1股就是1塊錢，100萬可以買100萬股。經(jīng)過2年的發(fā)展，我們這個公司不斷的盈利，到第三年，變成了300萬的規(guī)模，這個時候別人再拿1塊錢買你一股股份，你賣么？對啊，肯定不賣！最少也得賣3塊錢，或者更多對吧。我們國家默認為股本就是1塊錢1股，這個相當于最初的成本價，而超出1塊錢的部分就計入資本公積，也叫股本溢價。這就是股本跟資本公積的關(guān)系。 資本公積的形成途徑主要有兩種： 一是在企業(yè)上市時，新募集來的資金超過新增股本的部分。舉個例子：企業(yè)上市，新增股份3億股，每股30元售賣，一共可以募資3*30=90億元，因為股本的面值為1元，故新募來的這90億元，其中有1*3=3億元計入股本，那么用90-3=87，這多出來的87億元，就計入到資本公積里。 二是來源于定向增發(fā)股票。當企業(yè)想擴張（自建或并購融資）是時候，決定通過定增的方式，增發(fā)些新股，發(fā)行了5億股，賣了100億元。其中1*5=5億元計入股本，多出的100-5=95億元，就計入到資本公積。當然這里還有交易費等等不考慮哈。 可以看出，股本和資本公積，都是股東出的資。 接下來我們在看看盈余公積、未分配利潤的聯(lián)系。這兩個統(tǒng)稱為留存收益，顧名思義，就是我們公司賺得錢，沒有分配給股東留在公司繼續(xù)擴大發(fā)展用的。 盈余公積，就是確定了為了增加公司規(guī)模留存的錢。而未分配利潤，是還沒想好怎么分怎么用，先留在公司，也許用于以后的發(fā)展，也許用于增資、分紅。所以留存收益的金額，就代表著公司從成立以來的利潤留待以后再用的錢。 我們再來看，少數(shù)股東權(quán)益。舉個例子：我是一個大公司大集團，我要并購A的公司，我買她70%的股份，控制了她這個公司。現(xiàn)在A跟我，加一起就是一個集團公司了。但是我只買了70%的，還有30%股份的股東（比如是B）并不屬于我這個集團內(nèi)的，那B就是少數(shù)股東，這部分權(quán)益就叫少數(shù)股東權(quán)益。所有者權(quán)益合計是集團整個的，把少數(shù)股東拋出去，剩下的就是集團內(nèi)股東所享有的權(quán)益。 最后解釋一下其他綜合收益。這個科目，同學(xué)們可以簡單的理解為一個不允許進利潤表的利潤。因為企業(yè)會計準則規(guī)定，為了防止上市公司操縱利潤，規(guī)定了一些不允許進入利潤表的損益情況，就放在了這里。

這段時間終于有時間開始學(xué)習(xí)一些基本的財務(wù)知識，在網(wǎng)上找了幾本書，按照《如何閱讀一本書》里的主題閱讀方法，準備用三個月的時間將財務(wù)報表進行一系列的學(xué)習(xí)。首先，閱讀的一本比較容易入手的書就是《手把手教你讀財報》，后續(xù)會不斷更新和完善。 財報主要有==資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表==三張表格。這三張表格在財報中分別有合并報表和母公司報表。 母公司資產(chǎn)負債表、母公司利潤表、母公司現(xiàn)金流量、母公司所有者權(quán)益變動表，展示了上市公司本部的經(jīng)營情況。 在報表中，我們主要 == 關(guān)注合并報表 == ，合并報表并不是一個真實存在的法律實體，它是合并了上市公司和子公司、孫公司的經(jīng)營情況，并抵消他們之間的投資。 資產(chǎn)負債表是資產(chǎn)、負債及權(quán)益的總和。 利潤表是最容易造假的，根源是權(quán)責(zé)發(fā)生制。沒收到的錢，可以算作收入；沒付出的錢，可能被記為成本；收到的錢不算收入； 付出的錢，不被記為成本。 ==營業(yè)利潤是公司的核心利潤==，營業(yè)外收支占比比較大的公司，要特別注意。 現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金的流入和流出。表中最準確的數(shù)字是期初現(xiàn)金總額、期末現(xiàn)金總額及兩者之差。 公司涉及現(xiàn)金的活動分為三大類：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動。 重要提示中的內(nèi)容，會計事務(wù)所出具的意見比較重要。凡是不愿意發(fā)表“==標準無保留意見==”的，財務(wù)蚵以認為是有問題。如果會計師發(fā)表的不是這句標準用語，請直接把公司忽略掉。 財報中必看的三項內(nèi)容 ==：財務(wù)會計報告、董事會報告、重要事項==。次要的內(nèi)容：股份變動及股東情況，董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況。 ==先排除ROE(凈利潤/凈資產(chǎn))<15%的企業(yè)。== 這是提一個有意思的地方，將每個財務(wù)報表中的期末股東人數(shù)、披露前5日股東人數(shù)與當時股價，可以得出比較有意思的結(jié)論。 </br> 資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)部分是按照變現(xiàn)的難易度進行排列的。主要分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。 作為投資者，老唐的分類 貨幣資金只需要==關(guān)注合并報表數(shù)==據(jù)。母公司及子公司報表中的貨幣資金只是公司內(nèi)部調(diào)撥，不需要看。母公司報表中的“預(yù)收款項”沒有觀察意義。 貨幣資金后面，第二列附注項上顯示（一），表示對貨幣資金項目的解釋，可以在合并報表附注中查找?？梢酝ㄟ^搜索功能找到。 貨幣資金需要與短期債務(wù)（企業(yè)的償債能力）及經(jīng)營需要（資金運用能力）相匹配。 （1）可能代表公司有短期債務(wù)危機，（2）（3）（4）可能存在虛構(gòu)、凍結(jié)或者早就被大股東占用情形。 凡是涉及增值稅的企業(yè)，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項和收到的現(xiàn)金里都包含代稅務(wù)局收的增值稅。所以資產(chǎn)負債表中的應(yīng)交稅費科目里，也包含了代收的增值稅。但是利潤表中的營業(yè)收入，不記錄增值稅。 對于銷售方而言，銷售產(chǎn)生了應(yīng)收票據(jù)；對于購貨方，負債欄目產(chǎn)生應(yīng)付票據(jù)。 應(yīng)收票據(jù)分為： 可以在財報中查詢應(yīng)收票據(jù)組成，了解公司的銷售政策及市場地位。茅臺的應(yīng)收票據(jù)全部是銀行承兌匯票，表明茅臺很強勢。 陷阱： 將應(yīng)收賬款做計提壞賬準備，再通過下次收款收回，獲得利潤，這也是操縱財務(wù)報表的一種手段。 如果應(yīng)收款長期掛賬的企業(yè)，突然有一筆大錢解決了應(yīng)收賬款問題，請謹慎。 預(yù)付賬款，是預(yù)付人供貨單位的購貨款，或預(yù)付在建工程價款。如果經(jīng)常預(yù)付大量款項給供應(yīng)商，那該企業(yè)處于弱勢。 這就是個垃圾筐，跟主營業(yè)務(wù)無關(guān)的應(yīng)收款都放在這里。優(yōu)秀的上市公司，其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款金額極小。 是指企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應(yīng)收款項和采用遞延方式分期收款。 是企業(yè)以出售為目的持有的商品、處在生產(chǎn)過程的產(chǎn)品以及相關(guān)原材，主要由原材料、工人工資、制造費用構(gòu)成。 存貨的計價方式 生產(chǎn)性相關(guān)資產(chǎn)包括 公司為經(jīng)營持有的，使用壽命超過一年的、價值比較大的非貨幣性資產(chǎn)，包括房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具及其他與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。 固定資產(chǎn)要（1）計提折舊；（2）進行減值測試；（3）折舊政策有年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法；（4）折舊算費用，要從利潤表中扣除；（5）折舊并不意味著資產(chǎn)真的產(chǎn)生損失了。 在建工程是正在建設(shè)的工程，一邊消耗工程物資，一邊創(chuàng)造固定資產(chǎn)。 若一家企業(yè)的獲利能力超過可辨認凈資產(chǎn)的正常獲利能力，超出的部分，一定是另外一種資產(chǎn)帶來的，這個資產(chǎn)就叫作“商譽”。 企業(yè)已經(jīng)支出的但功效持續(xù)一年以上的費用。其數(shù)字越大，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越差。 交易性金融資產(chǎn)、持有到期投資、可供出售金融資產(chǎn)、買入返售金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資和投資性房地產(chǎn)。 公司打算短期持有來獲取差價。不允許轉(zhuǎn)入其他科目，以持有期間的公允價值變動，作為該項資產(chǎn)的當期損益，進入利潤表的公允價值變動收益科目，影響公司當期利潤。上市公司持有其他公司股票，會在董事會報告或重要事項里列出，通常叫持有其他上市公司股票。 購買交易性金融資產(chǎn)的交易費用，直接作為費用從當期利潤表里扣除。 對利潤表產(chǎn)生影響的項目 一般是各類債券。每年收的利息，直接進行利潤表投資收益科目。 對利潤表產(chǎn)生影響的項目 采用公允價值計量。 對其他公司投資的分類 ==持有的公司的分紅或經(jīng)營業(yè)務(wù)變動，對公司的利潤表表影響== 是債權(quán)人的權(quán)益。按照到期時間是否在一年內(nèi)，分為流動負債和非流動負債。 一是以負債的來源，分為經(jīng)營負債、分配性負債和融資性負債；二是以是否承擔利息分為有息負債和無息負債。 投資人最關(guān)心的是企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價稱是否可以覆蓋有息負債，其次是有息負債占總資產(chǎn)的比例。 也叫股東權(quán)益或凈資產(chǎn)，由公司總資產(chǎn)減去總負債得出。 實收資本也叫股本，是營業(yè)執(zhí)照上的注冊資金。面值一般為1元。實收資本是多少，代表公司有多少股股本。 資本公積是發(fā)行股票時的股本溢價的部分，資本公積可以轉(zhuǎn)增股本，但不能用來分配。 盈余公積和未分配利潤。利潤分配順序： 企業(yè)可以利用盈余公積或未分配利潤送紅股，送股后，盈余公積不低于注冊資本的25% 負債和所有者權(quán)益優(yōu)先看。先看“負債和所有者權(quán)益合計”就知道公司有多少家當，再看“所有者權(quán)益合計”就知道多少錢是自己的，多少錢是借來的。 負債，為何借，向誰借，借多久，利息幾何？如果數(shù)字有疑問可以搜索相關(guān)解釋。 有形資產(chǎn)（生產(chǎn)資產(chǎn)），包括企業(yè)資產(chǎn)負債表里的固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資以及無形資產(chǎn)里的土地。 生產(chǎn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)，占比大的叫重公司，占比小的叫輕公司。 或者可以用當年稅前利潤/生產(chǎn)資產(chǎn)，得出比值高于銀行貨款利率的兩倍。 應(yīng)收款占總資產(chǎn)比例：是否過大；應(yīng)收賬款除以月均營業(yè)收入，看看是否過大。 貨幣資金占有息負債比例：看公司是否有債務(wù)危機。 </br> 也叫損益表，股價是由市盈率和每股收益有關(guān)。 按現(xiàn)有股本算的每股收益。 稀釋每股收益：按照現(xiàn)有股本加上潛在股本（發(fā)行在外的認股權(quán)證、股份期權(quán)、可轉(zhuǎn)債等工具可能增加的公司股本）計算的每股收益。 少數(shù)股東權(quán)益是指屬于子公司其他參股股東的權(quán)益。 ==利潤不等于掙錢==，因為沒有收到實際的錢。 核算方法分為 是指企業(yè)在從事銷售商品，提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日常經(jīng)營業(yè)務(wù)過程中所形成的經(jīng)濟利益的總流入。 分類 營業(yè)總收入=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入 或 營業(yè)總收入=產(chǎn)品銷售量（或服務(wù)量）*產(chǎn)品單價（或服務(wù)單價） 主副產(chǎn)品（或不同等級產(chǎn)品）的銷售收入應(yīng)全部計入營業(yè)收入；所提供的不同類型服務(wù)收入也應(yīng)計入營業(yè)收入。 營業(yè)收入是從事主營業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)所取得的收入。指在一定時期內(nèi)，商業(yè)企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)所獲得的貨幣收入。 ==營業(yè)收入的確認原則==：在財報搜索“滿足以下條件時確認”，找到收入的確認原則。 ==投資者要關(guān)注營業(yè)成本和主營業(yè)務(wù)收入的比值。== 毛利率是毛利潤占主營業(yè)收入的比例。 在分析的時候，要對幾年的毛利率進行比較，分析變化原因，考慮變化是否合理。 ==企業(yè)的最終利潤==是由三個因素決定 利潤表中的成本和費用，必須是在該期間內(nèi)為取得收入而發(fā)生的成本和費用，會計稱為配比原則。 營業(yè)總成本 銷售費用和管理費用的變化應(yīng)該與營業(yè)收入變化趨于一致。 運營成本也稱經(jīng)營成本、營業(yè)成本。是指企業(yè)所銷售商品或者提供勞務(wù)的成本。 資產(chǎn)減值損失，股權(quán)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、商譽、存貨、壞賬、可供出售金融資產(chǎn)、持有到期投資等都可能產(chǎn)生資產(chǎn)減值損失。 ==存貨、應(yīng)收賬款和債權(quán)類投資的減值損失，是企業(yè)操縱利潤的重要手段。如果很大，請分析問題。== ==凈利潤一定要和現(xiàn)金流量表的“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額”比對，也可以用經(jīng)營現(xiàn)金流凈額/凈利潤，比值大于1代表印鈔機。== 利潤表主要關(guān)注的要點 ==：營業(yè)收入、毛利率、費用率、營業(yè)利潤== 首先的企業(yè)應(yīng)該是過去增長、現(xiàn)在增長、未來也增長的。企業(yè)收入的增長有三種途徑：潛在的需求增長、市場份額擴大和價格的提升。 高毛利率代表公司具有很強的競爭分布優(yōu)勢，其替代品較少或替代的代價很高。躲開低毛利率的企業(yè)會使失敗概率大大降低。 也是用來排除企業(yè)的。費用也叫三費，包括銷售費用、管理費用、財務(wù)費用。 費用率也可以用費用占除以營業(yè)總收入或者用費用除以毛利潤，如果費用能夠控制在毛利潤的==30%以內(nèi)==就算是優(yōu)秀企業(yè)了。 研發(fā)費用：凱利公式。（學(xué)習(xí)） 7.營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是財報中最核心的數(shù)字。像茅臺這樣的企業(yè)，毛利率90%，營業(yè)利潤70%。 營業(yè)利潤率的變化不只要看數(shù)字，還要看是==因為售價提升、成本下降，還是費用控制得力==。要具體思考全行業(yè)，是否一次性，競爭對手的同樣行為。 確定現(xiàn)金是否回到公司。方法就是用 現(xiàn)金流量表里的“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額”除以利潤表的凈利潤，如果大于1，代表是好公司。 </br> 現(xiàn)金流量負責(zé)展示資產(chǎn)負債貨幣資金科目里“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物”的變化過程，能真正體現(xiàn)現(xiàn)金的來源。 資產(chǎn)負債表只是有現(xiàn)金的期初、期末變化，企業(yè)的錢是借的，還是自己掙的。 利潤表可以看出企業(yè)的錢是自己掙的。 投資要人只要關(guān)心==合并的現(xiàn)金流量表==。 現(xiàn)金流量表分為 ==經(jīng)營活動現(xiàn)金流中重要的數(shù)字== 投資活動現(xiàn)金流入的兩種情況：一種是賣家當，一種是投資的分紅或者利息。 投資活動現(xiàn)金流出的兩種情況，一種是投資給自己，形成固定資產(chǎn)；一種是投出去，購買別人的股票和債券，或者組建子公司、合資企業(yè)。 （1）投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，表明企業(yè)處于花錢擴張的階段，反之，一般是在收縮。 （2）投資回報率是否高于社會資金平均回報水平。 現(xiàn)金流量表是通過==利潤表和資產(chǎn)負債表推導(dǎo)出來==的。 現(xiàn)金流量表推導(dǎo)分為兩種 從凈利潤推導(dǎo)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額 自由現(xiàn)金流，指企業(yè)經(jīng)營活動賺來的錢里，去掉那些為了維持企業(yè)盈利能力而必須再投下去的錢。簡單一點是==用經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額減去投資活動現(xiàn)金流出凈額==。 重點：==關(guān)注合并的現(xiàn)金流量表== </br> 利潤表中凈利潤=資金負債表的期末盈余公積+期末未分配利潤-期初盈余公積-期初未分配利潤+期內(nèi)實施的分紅。 大部分企業(yè)造假==都會虛增資產(chǎn)==。 是指企業(yè)能否在需要的時候及時償還短期債務(wù)（流動負債）。常見的指標有兩種，流動比率和速動比率。 流動比率在2左右，速動比率在1左右，是企業(yè)比較理想的狀態(tài)。 從兩個角度去看 毛利率顯示企業(yè)產(chǎn)品的競爭力； 營業(yè)利潤和凈利潤，則附加了費用信息。 可以從收入和資產(chǎn)兩個角度看。 主要觀察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)，可以改為： ==凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/銷售收入） （銷售收入/平均總資產(chǎn)） (平均總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))== 將企業(yè)獲取凈利潤分拆為三個部分 通過這個分析，可以得出這個企業(yè)是依賴高凈利潤率（產(chǎn)品凈利潤率），還是企業(yè)的營運能力（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率），還是公司使用了足夠大的杠桿（杠桿系數(shù)）。 評估企業(yè)的三個方法 </br> 利得，來自資產(chǎn)價值變化或者偶然事件。與收入的區(qū)別，收入是指來自日常經(jīng)營活動。 利得分為兩個部分 財報的附注是財報信息最豐富的信息。 ==第七部分==（合并報表項目解釋）和==第十三部分==（母公司財務(wù)報表主要項目解釋） 是最重要的內(nèi)容。 </br> 經(jīng)營情況分析與討論 </br> </br> </br> 存貨、應(yīng)收賬款和債權(quán)類投資的減值損失，是企業(yè)操縱利潤的重要手段。如果很大，請分析問題。 貨幣資金需要與短期債務(wù)（企業(yè)的償債能力）及經(jīng)營需要（資金運用能力）相匹配。 這就是個垃圾筐，跟主營業(yè)務(wù)無關(guān)的應(yīng)收款都放在這里。優(yōu)秀的上市公司，其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款金額極小。 利潤不等于掙錢，因為沒有收到實際的錢。利潤表是最容易造假的，根源是權(quán)責(zé)發(fā)生制。 沒收到的錢，可以算作收入 沒付出的錢，可能被記為成本 收到的錢不算收入 付出的錢，不被記為成本 營業(yè)收入的確認原則：在財報搜索“滿足以下條件時確認”，找到收入的確認原則。 投資者要關(guān)注營業(yè)成本和主營業(yè)務(wù)收入的比值。 存貨、應(yīng)收賬款和債權(quán)類投資的減值損失，是企業(yè)操縱利潤的重要手段。如果很大，請分析問題。 凈利潤一定要和現(xiàn)金流量表的“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額”比對，也可以用經(jīng)營現(xiàn)金流凈額/凈利潤，比值大于1代表印鈔機。 ==經(jīng)營活動現(xiàn)金流中重要的數(shù)字== 是指企業(yè)能否在需要的時候及時償還短期債務(wù)（流動負債）。常見的指標有兩種，流動比率和速動比率。 流動比率在2左右，速動比率在1左右，是企業(yè)比較理想的狀態(tài)。 從兩個角度去看 毛利率顯示企業(yè)產(chǎn)品的競爭力； 營業(yè)利潤和凈利潤，則附加了費用信息。 可以從收入和資產(chǎn)兩個角度看。 主要觀察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)，可以改為： ==凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/銷售收入） （銷售收入/平均總資產(chǎn)） (平均總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))== 將企業(yè)獲取凈利潤分拆為三個部分 通過這個分析，可以得出這個企業(yè)是依賴高凈利潤率（產(chǎn)品凈利潤率），還是企業(yè)的營運能力（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率），還是公司使用了足夠大的杠桿（杠桿系數(shù)）。 </br> </br>